继峰股份-市场前景及投资研究报告-乘用车座椅国产领头羊，格拉默盈利改善.pdf

[Table_Page]公司深度研究|汽车零部件

证券研究报告

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继峰股份（603997.SH）公司评级买入

当前价格12.53元

乘用车座椅领头羊，格拉默盈利改善可期合理价值16.15元

报告日期2024-01-08

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核心观点：

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基本数据

深耕乘用车内饰件赛道27年，并购格拉默实现全球化布局。公司成立总股本/流通股本（百万股）1160.93/1160.93

于1996年，是专注于头枕、扶手等乘用车内饰赛道的行业专家。2019总市值/流通市值（百万元）14546.51/14546.51

年，公司收购德国百年汽车内饰巨头格拉默，成为全球乘用车头枕、扶一年内最高/最低（元）17.02/12.08

手、中控系统及商用车座椅等细分行业的龙头。公司客户广泛覆盖大众、30日日均成交量/成交额（百万）8.54/111.58

奔驰、宝马、日产、比亚迪、理想、蔚来、小鹏等国内外车企，并在全近3个月/6个月涨跌幅（%）-17.13/-10.24

球20个国家拥有约70家子公司已经形成了全球生产、物流和营销网

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相对市场表现

络，实现全球化的战略布局。

继峰本部精益化管理能力强，赋能下格拉默盈利改善可期。继峰本部是27%

20%

专注于内饰赛道的行业专家，精益管理能力强，2018年以前产品毛利

12%

率维持在30%以上。一方面，随着汽车市场需求回暖、钢材等原材料价4%

-3%

格回落，另一方面，继峰本部在降本增效等一系列管理措施赋能下，格