20240110-东北证券-确成股份-605183-沉淀法白炭黑领军企业，绿色轮胎助力成长.pdf

[Table_Info1][Table_Date]

确成股份(605183)基础化工发布时间：2024-01-10

[Table_Title][Table_Invest]

证券研究报告/公司深度报告增持

沉淀法白炭黑领军企业，绿色轮胎助力成长

首次覆盖

[Table_Market]2024/01/09

[Table_Summary]股票数据

国内沉淀法白炭黑领军企业。公司深耕沉淀法白炭黑二十载，目前已

6个月目标价（元）

形成从原材料硫酸、硅酸钠到最终产品二氧化硅的完整产业链，成为收盘价（元）14.05

国内沉淀法二氧化硅龙头厂商。截至2022年底，公司拥有无锡、安12个月股价区间（元）13.90~21.93

徽、福建以及泰国四个生产基地，拥有二氧化硅年产能33万吨，在总市值（百万元）5,864.43

建及规划产能10万吨，总产能位居全球第三。总股本（百万股）417

A股（百万股）417

B股/H股（百万股）0/0

轮胎绿色化趋势有望驱动沉淀法二氧化硅需求。（1）轮胎市场是白炭日均成交量（百万股）3

黑需求重要组成，在胎面中添加白炭黑能够降低轮胎滚动阻力、提升

抗湿滑指数，随着轮胎标签法在全球范围内实行，中国作为轮胎大国[Table_PicQuote]

历史收益率曲线

出口订单占比较高在生产环节将顺势向国际接轨，逐步提高绿色轮胎

占比，高分散二氧化硅需求有望得到进一步提升，到2025年全球高确成股份沪深300

分散二氧化硅需求量有望达到206万吨；（2）从供给端来看，海外龙10%

头厂商占据高端市场，国内产能持续提升但产品结构仍然较为低端，

0%

在中高端产品上的性能和通用性与海外产品存较大提升空间；从盈

-10%

利端来看，随着下游轮胎需求进一步修复，以及主要原料纯碱新增产

能逐步释放，沉淀法白炭黑行业盈利有望触底回升。-20%