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基本面分析

管德荣基本面分析■概况一、宏观经济分析二、行业分析三、公司分析概况意义基本面分析是挖掘上市公司投资价值的一种分析方法，能提高投资决策的科学性，减少盲目性，降低投资风险，使投资净效用最大化。目的1、把握证券市场的总体变动趋势。2、判断整个证券市场的投资价值。3、掌握宏观经济对股市的影响力度与方面。◆政策因素与证券市场的关系通过对股市的影响方式可以将政策分为直接政策和间接政策两种。股市的重要拐点都与政策相联系，这类政策的影响都是直接的，称之为直接政策。其影响无法通过技术分析来判断，因此凸现了基本面分析的必要性。中国股市长期以来都是政策市，政府在市场中的参与程度大，股票交易往往成为投资者与政府的博弈。对大势的研判与近期的投资热点通常都是通过对当期政策面要点的分析获得。◆宏观经济循环周期与证券市场波动一、宏观经济分析一、宏观经济分析1、评价宏观经济形势的主要变量（1）国内生产总值GDP（2）货币供应量（3）通货膨胀率（4）利率（5）汇率2、主要的宏观经济政策（1）财政政策（2）货币政策1、评价宏观经济的主要变量（1）、国内生产总值GDPGDP变动与证券市场变动的相关关系（2）货币供应量货币供应量的层次划分（3）、通货膨胀率通货变动对股票价格的影响通货膨胀率指标：CPI与PPICPI：居民消费价格指数PPI：工业品出厂价格指数CPI是反映居民购买并用于消费的商品和服务项目价格水平的变动趋势和变动幅度的相对数。PPI是衡量工业企业产品出厂价格变动趋势和变动程度的指数，是反映某一时期生产领域价格变动情况的重要经济指标，也是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据。一般来说CPI和PPI同向运动，但目前在我国两者走势背道而驰，其背后反映的问题是复杂的。（4）、利率利率变动对股市的影响在金融因素中，利率水准的变动对股市行情的影响又最为直接和迅速。一般来说，利率下降时，股票的价格就上涨；利率上升时，股票的价格就会下跌。因此，利率的高低以及利率同股票市场的关系，也成为股票投资者据以买进和卖出股票的重要依据。利率升降与股价变化呈反向运动的主要原因有三个：1．利率上升，会增加公司的借款成本，而且还会使公司难以获得必需的资金，这样，公司就不得不削减生产规模，而生产规模的缩小又势必会减少公司的未来利润。因此，股价就会下降。反之，股价就会上涨。2．利率上升，评估股票价值的折现率也会上升，股票价值因此会下降，从而，使股价相应下降；反之，利率下降，股价就会上升。3．利率上升，一部分资金从股市转到银行储蓄和债券，从而会减少股票需求，使股价下跌。反之，利率下降时，资金就会回到股市，从而扩大股票需求，使股价上涨。（5）、汇率影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：1、国际收支及外汇储备。国际收支是一个国家的货币收入总额与付给其它国家的货币支出总额的对比。如果收人大于支出，会出现国际收支顺差，反之，则是国际收支逆差。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生顺差，会使该国货币汇率上升，反之，该国货币汇率下跌；2、利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率起决定性作用。利率水平直接对国际间的资本流动产生影响，高利率国家发生资本流入，低利率国家则发生资本外流，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化，从而对汇率产生影响。一般而言，一国利率提高，将导致该国货币升值，反之，该国货币贬值，影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：3、通货膨胀。一般而言，通货膨胀会导致本国货币汇率下跌，通货膨胀的缓解会使汇率上浮。通货膨胀影响本币的价值和购买力，会引发出口商品竟争力减弱、进口商品增加，还会对外汇市场产生心理影响，削弱本币在国际市场上的信用地位。这三方面的影响都会导致本币贬值；4、政治局势。一国及国际间的政治局势变化，都会对外汇市场产生影响。政治局势的变化一般包括政治冲突、军事冲突、选举和政权更迭等，这些政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。汇率变动对股市的影响一般来说，如果一个国家的货币是实行升值的基本方针，股价就会上涨，一旦其货币贬值，股价随之下跌,所以外汇的行情会带给股市很大影响。

????在1987年10月全球股价暴跌风潮之前，美国突然公布预算赤字和外贸赤字，并声称要继续调整美元汇率，从而导致了对美国经济和世界经济前景产生恐慌心理。伴随其他原因，导致了这场股价暴跌风潮。在当代国际贸易迅速发展中，汇率对一个国家经济的影响越来越大，任何一国的经济在不同程度上都受到汇率的影响。随着我国的对外开放不断深入，以及世界贸易的开放程度不