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家庭风险金融资产选择研究文献综述

1家庭风险金融资产选择的相关研究

家庭是微观经济学的研究对象，以其作为研究主体进一步分析家庭进行金融活动的出发点、落脚点以及对其决策发挥作用的各类因素是必要的，具有十分重要的意义。因此，越来越多的学者对家庭金融展开研究。在经济发展、科技创新与监管体系日渐健全的推动下，金融市场得到蓬勃发展，公众的投资理念和需求逐渐增加，家庭积极参与金融市场，家庭中金融资产所占的比重越来越大。

Campbell(2006)提出“家庭金融”的概念，他认为家庭金融主要研究家庭如何使用金融工具实现资产的保值与增值REF_Re\r\h[1]。在各种经济金融理论不断完善的基础上，家庭金融领域相关研究也取得了巨大的进步。通过对家庭金融资产的选择与决策进行研究，可以为我国家庭财产性收入的增长提供指导意见，对改善居民生活水平具有十分重要的意义。

从个人层面来讲，家庭成员的年龄、性别、健康状况等个人特征能够对风险金融资产选择产生重要影响。年龄特征是影响资产配置的首要因素，Brunetti(2010)对家庭金融资产配置的相关问题进行研究，研究结果显示年龄对意大利家庭的财务选择行为产生了重大的影响，但是随着年龄的不断增长，投资组合发生了显著地变化，风险资产配置呈驼峰形分布的趋势REF_Re\r\h[5]。另有学者利用1989年至2013年每三年为一期的消费者财务状况调查(SCF)的多重波动来检查户主年龄处于18至41岁之间的年轻家庭的资产组合，通过分析发现，年龄对家庭资产类型的选择行为很重要REF_Re\r\h[6]。国内学者易行健等(2020)的研究内容为商业医疗保险对家庭风险金融资产投资决策发挥的作用进行研究，明确了年龄对家庭风险金融资产具有显著影响的大致方向，他的看法是年龄的影响存在“倒U形”现象，这也符合生命周期假说的观点REF_Re\r\h[7]。同时，性别也是影响家庭风险资产选择的重要因素。Marya(2019)利用发展中国家家庭数据进行研究分析，分析结果显示加纳家庭中的男女在风险资产和非风险资产之间分配财富的方式有十分显着的差异，女性所拥有的风险资产比男性要少得多，但男性和女性在风险偏好上并没有较大差异REF_Re\r\h[8]。

考虑到家庭对于金融资产的选择也取决于其内部成员的教育状况，因此，受教育程度也是影响家庭参与风险金融市场的重要因素之一。卢亚娟等(2015)注意到，受教育程度对金融资产选择有显著的正向影响，随着受教育程度的增加，持有风险金融资产的可能性就越高REF_Re\r\h[9]。在健康层面，吴卫星等(2011)发现家庭成员的健康状况对于是否持有风险金融资产的影响并不显著，但会显著影响风险资产在总财富中的占比REF_Re\r\h[10]。在此基础上，吴卫星和沈涛等(2020)利用40个城市的城镇居民经济状况与心态调查数据，经过筛选后从理论与实证角度进行分析，以此明确了健康状况对居民家庭金融资产配置的影响，特别是中年家庭受到健康冲击的影响最为显著REF_Re\r\h[11]。此外，还有研究表明个人投资者掌握的金融知识越丰富，

家庭持有风险金融资产的概率就越大，风险金融资产占全部金融资产是我比重也就越多REF_Re\r\h[12]。另外，居民对社会的信任度越高的家庭，会参与股票投资的概率也更多REF_Re\r\h[13]。

家庭资产配置受到各种因素影响，家庭的人口数量、总资产和收入水平、医疗费用等也是影响家庭风险金融资产选择的重要因素。有研究发现，人口规模越大，家庭的预期消费也越多，从而促使家庭金融资产投资REF_Re\r\h[14]。与上面结论不同，有研究表明后代数量越多，家庭消费所需资金越多，会挤出在金融资产上的投资REF_Re\r\h[56]。卢亚娟等(2019)以农村家庭作为样本进行实证分析，通过对这些家庭在金融资产选择的研究发现，不同年龄段成员数量间的区别会导致家庭在资产选择上的区别，甚至出现相反的结果REF_Re\r\h[16]。受到信贷约束的限制，家庭的消费和投资只能利用总资产和收人。在总资产方面，家庭总资产规模对非存款类金融资产的投资比例有着十分显著的正向影响，家庭总资产越多，其非存款类金融资产的投资比例也越大REF_Re\r\h[17]。关于家庭收入