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宏观深度报告/2024.01.21

哪些出口商品，还有“卷”的机会？

——从全球出口份额变迁谈起

证券研究报告

分析师陈兴核心观点

SAC证书编号：S0160523030002

chenxing@放眼全球，我国的出口份额早已稳居第一。但有部分观点认为，接近15%的

高位恐难持久。特别是我们的邻国日本，当前出口也就仅剩3%。我们在出口

分析师马骏

SAC证书编号：S0160523080004上是否会重蹈日本的覆辙？出口竞争力又到底体现在哪些行业和商品上呢？

majun@

❖回顾百年，全球出口如何轮替？从近百年的全球贸易史来看，作为两次世

相关报告界大战的战胜国，美国出口份额两次登顶并超20%。而第三次工业革命后，

1.《对美出口，还能不能好转？——从德国受益于马歇尔计划和产业转移，能源、机械设备和交运设备等中游制造

实际库存看出口拉动》2023-08-10行业快速发展，成为经济的支柱产业，也推动德国出口份额登顶。同期，日

2.《对美出口改善，哪些行业更受益？

本政府转向产业升级，重点发展汽车、电子等高附加值行业，推动日本出口

——从行业周期看出口拉动》2023-

09-12份额显著上升。韩国受益于轻工业向资本、技术密集行业转型，出口也有提

升。20世纪末，中国大陆作为全球产业转移的主要承接对象，迅速融入全球

生产出口网络，推动中国的出口份额快速跃至全球第一。

❖各国出口份额变迁，什么因素在主导？出口份额变动可以拆分成需求结

构和竞争力两个因素的影响，除日本特定时期外，其他时期多数国家的出口

份额都主要由竞争力驱动。承接产业转入、产业升级以及技术进步是竞争力

上行的主要原因。相反，产业向外转移、去工业化和转型失败是竞争力回落

的主要原因。值得注意的是，产业升级带来的出口份额回落并不意味对经济

的拉动下降，例如，从出口价值链的角度来看，美国DVA占全球份额显著高

于出口份额，反映其“出口价值”较高，而东南亚国家则恰好相反。我国

DVA和出口份额基本一致，指向我国的出口“创富”能力强于东南亚地区。

❖哪些出口商品，我们还有“卷”的机会？将全球出口商品归为十二个大

类，并统计了各国在不同大类商品中所占的份额。我们发现，对于多数出口

商品而言，确实已经居于全球前列，但从结构调整的视角来看，其实在中高

端出口品上还有不小的提升空间。从行业来看，化工出口仍然不高；交运设

备虽然份额持续上行，但距德国仍有较大差距，有望继续突破；中高端市场

或成为电子行业下阶段出口增长点；轻纺行业出口份额或将有一定幅度的调