生物医药行业市场前景及投资研究报告：带状疱疹疫苗市场高速增长，大单品蓝海.pdf

2024年01月22日

行业深度研究

/

看好维持

行生物医药Ⅱ

业

研

究医药

带疱苗市场高速增长时代拉开序幕，大单品蓝海有望渐成

◼走势比较

报告摘要

10%

2%带状疱疹疼痛为世界三大顶级疼痛之一，超过分娩阵痛、脊椎损

009865

3112/1

////1/

(6%)146811伤、关节炎、慢性癌痛。患者多为老年人，我国年发病数达154-308

//////

333334

太(14%)222222万人。60岁以上患者约65%会发生后遗神经痛，疼痛部位更大、痛感

平(22%)更多样，30%-50%后遗症患者疼痛时间超过1年。

洋(30%)目前的治疗手段疗效不佳，且后遗症治疗成本高。国内已有两款

证疫苗问世，保护效力可观，且有多款疫苗在研。但目前国内接种意愿

券生物医药Ⅱ沪深300低，我们认为接种成本、疫苗推广为重要影响因素。

股

◼子行业评级

份

⚫我们对国内带状疱疹疫苗放量的具体预期？

有生物医药Ⅲ看好

限我们认为目标人群初步具备对带状疱疹疫苗的支付能力，且该能

力边际改善。基于：1）HPV疫苗快速放量，且两款疫苗支付人群类

公

司似。2）2023年上半年，全国居民人均医疗保健消费支出突破近五年

高点。3）广州、南京、苏州、厦门等多高收入地区授权带疱疫苗医保

证

券个人账号支付；BCG预计2025年商业医疗保险将近万亿元。

我们认为智飞生物、百克生物入场强化公司端推广能力，成本效

研

益有望凸显为政策端推广筑基。基于：1）智飞生物推广能力见长，代

究

理业务皆取得不菲成绩。目前其拥有业内规模最大的营销网络；百克

报

生物的兄弟公司金赛药业在生长激素营销上一骑绝尘，且儿童生长激

告

素和带状疱疹疫苗的营销对象重叠。2）美、日已显现成本效益。我国

虽没有该类研究，但我国带状疱疹及其后遗症每年造成的经济负担达