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投资学

(第七版)滋维.博迪

亚历克斯.凯恩艾伦.J.马库斯

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第七篇：投资组合管理应用第二十四章：传统的绩效评估第二十五章：国际投资分散化第二十六章：投资政策和CFA机构投资框架滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第2页!

第26章：投资政策和CFA机构投资框架§26.1投资管理过程§26.2投资约束§26.3资产配置§26.4管理个人投资者的投资组合§26.5养老金计划§26.6长期投资滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第3页!

前言将不同家庭的“雄心”与境况状况转变为合适的投资决策是一项艰巨的任务。税级、年龄、风险承受能力、财富、工作前景以及不确定性，不同的投资者具有不同的境况系统地检查投资者特定目标、约束和境况的过程主要类型的投资者积极面临的特殊问题CFA机构的投资分析过程框架4个阶段：目标；约束；构建投资政策；后续的监督和再平衡滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第4页!

§26.1投资管理过程动态循环的3中基本元素：计划（Planning）确定决策制定过程中需要的变量客户、资本市场确定广义的战略资产配置执行（Execution）最优资产配置和证券选择反馈（Feedback）针对预期的变化、投资者的变化和市场价格导致的组合的变化进行调整投资政策陈述（IPS）滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第5页!

§26.1投资管理过程滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第6页!

§26.1投资管理过程滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第7页!

§26.2投资约束特殊的需求航天工程师夫妇——其他行业华尔街上的公寓出租人——债券市场工作是个人主要的“投资”，雇佣产生的独特风险特征将影响资产的配置养老金年龄结构大学捐赠基金股息收益用于运营滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第8页!

§26.3资产配置决定每个大资产类别的投资步骤确定包含在组合中的资产类别货币市场工具固定收益股票房地产贵金属其他明确资本市场预期历史与经济分析确定资产在持有期间的预期收益得到有效投资组合边界找到最优投资组合符合约束的条件下，最满足的风险收益目标的有效组合滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第9页!

§26.4管理个人投资者的投资组合生命周期中所处阶段早期——未来的盈利能力是仅有的资产保守的投资阶段，银行储蓄成家——责任，为人力资本保险成家之后——保险和住房解决孩子大学教育、退休退休储蓄有税收激励，构成了可投资的资金池滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第10页!

§26.4管理个人投资者的投资组合出租率是否上升以后会不会有合适房子为退休储蓄并承担风险生前储蓄的目的是：保持退休之后的生活水品退休消费依赖于寿命预期年轻时能够承受较大的风险损失退休计划模型BallParkEstimate滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第11页!

§26.4管理个人投资者的投资组合税务递延选择权内部收入法资本利得IBM的债券和IBM股票税务递延退休计划传统的个人退休账户（IRAs）吉奥计划（KeoghPlans）401（K）雇主发起的符合条件的的固定缴费计划；直到退休的收益取出时才受到联邦税法约束一般的投资人含有合格的退休计划，以及一般的应税账户退休计划——债券应税账户——股票递延年金滋维博迪《投资学》第26章投资政策和CFA机构的投资框架共32页，您现在浏览的是第12页!

§26.4管理个人投资者的投资组合变额和万能寿险保单变额寿险保单：人寿保险与税收递延年金结合支付单一或系列的保费，——固定的死亡保险，保单持有者可以将资金分配到若干投资组合之中（货币市场，债券以及至少一个股票基金）万能寿险保单不存投资者可以选择的投资组合，保单购买人赚取由保险公司设定的投资收益率缺点：公司控制了收益率，尽管可以调节应对竞争压力，但是都是被动的。滋维博迪《