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中国经济高质量发展系列研究

数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能

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[Table_Header]2024年01月26日

数字经济专题报告

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数字经济：引领新质生产力，打造经济新动能

核心观点：

[Table_Summary]

⚫数字经济是典型的“大国经济”。中国发展数字经济具有明显优势：

首先是人口基数与市场空间的规模优势，其次是基础设施的优势，

再次是体制与政策的优势，最后是数据资源禀赋的优势。作为新的

生产要素，数据要素持续进入生产生活将推动数字经济高速发展。

⚫大国体系中的数字经济产业已全面开启。按总量法测算，国内数字

经济规模预计在2035年达到GDP的71.6%，将成为拉动经济发展

的最主要新动能，未来发展趋势包括：1.从有形要素到无形要素；

2.从有限供给到无限供给；3.从通用算力到智能算力；4.从云端AI

走向终端AI再到泛在AI；5.从高能耗到绿色低碳。

⚫数字经济对于未来中国经济的高质量发展至关重要。数字经济通过

数字产业化与产业数字化形成新的增长点，弥补房地产行业转型所

导致的增长“缺口”；同时赋能和改造传统行业，既“保持制造业

比重基本稳定”，也能持续提升服务业生产率，缓解“鲍莫尔病”，

最终提升国民经济整体技术进步率与潜在增长率。

⚫为动态监测我国数字经济发展进程，我们构建了基于数字产业化、

产业数字化、外部环境、支撑体系四大维度的“中国银河证券数字

经济动态监测指标体系V0.3版”。根据目前预测数据，数字产业化

指标与支撑体系指标长期趋势积极向好，产业数字化指标以及外部

环境指标发展放缓，需要积极应对与政策支持。

⚫数字经济中长期配置价值凸显。随着人工智能价值拐点到来，数字

经济潜在价值的释放将是非线性的、指数级的增长曲线。作为数字

经济的核心产业，数字产业化中的四个细分行业，将在新一轮技术

浪潮中体现全新的周期性与成长性。

四个细分行业投资建议：

1.计算机行业：在数字经济版图中大部分居于中下游，主要以需求侧

1.历史收益不代表未来业绩的风险

拉动为主，需要重点关注下游景气度指标；而以信创为代表的基础

软硬件偏上游，可以从供给侧起到拉动和引领作用，重点关注技术2.市场存在短期波动的风险

创新指标及重大的国家级政策发布。

2.通信行业：在数字经济版图中更多位居上、中游，重点关注运营商

资本开支周期。做为央企排头兵的运营商、技术壁垒最高的光通信

板块涉及的相关产业链有望在数字经济的大发展中优先受益，迎来

更大机遇和空间。

3.电子行业：其中半导体产业位于数字经济的上游，是数字经济发展

的基石，在数字经济发展中将发挥至关重要的作用，建议关注AIoT

领域的投资机遇。

4.互联网行业：主要以数字经济产业链中游的互联网平台为代表，当

前中国互联网平台企业正在进入健康且可持续发展的全新阶段，看

好新一轮人工智能浪潮下互联网平台创新赋能价值。

请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。2

[Table_ReportTypeIndex]数字经济专题报告

目录

一、数字经济的宏观背景4

（一）数字经济有助于缓解中国经济的三项突出问题4

（二）数字经济是典型的大国经济5