2023年中国市场环境与监管趋势下的思考报告.pptxVIP

一.近一年私募市场主要变化

资管小圆桌

市场波动，证券私募规模回落3

受市场回调影响，证券私募保有量下滑，产品发行遇冷。

证券私募基金月度备案数量与规模

■—私募证券投资基金(亿元，左轴)

证券私募管理规模及沪深300走势

—私募证券投资基金(只，右轴)

监管趋严，私募证券管理人总数及增量同步下滑4

强监管政策出台，私募证券基金登记备案及运作要求均大幅提升。

《私募投资基金登记备案办法》及配套指引

-2022年12月30日公开征求意见

-2023年2月24日协会正式发布

-2023年5月1日实施

主要内容：完善私募基金管理人登记规范标准，明确基金业务规范，强化穿透式核查、加强信息披露和报送等事中事后自律管理。

《私募证券投资基金运作指引(征求意见稿)》

-2023年4月28日公开征求意见

主要内容：对私募证券投资基金募集、投资、运作管理等环节提出规范要求，各项内容落实到细节，并提出明确的过渡期安排。

私募证券管理人及当月新增备案/注销管理人情况

私募证券管理人总数——当月新增备案私募数

管理人规模增长速度放缓5

近一年，证券私募管理人规模易降难升，新晋百亿私募以股票量化居多。

突破百亿时间

2022/07

2022/07

2022/07

2022/07

2022/09

2022/10

2022/10

2022/10

2022/12

2023/01

2023/01

2023/04

2023/04

2023/05

核心策略

股票主观

股票量化宏观策略股票量化股票主观复合策略股票主观股票主观宏观策略股票量化股票量化股票量化

组合基金

股票量化

管理人

一村投资

宽德投资半夏投资卓识投资合远私募艾方资产凌顶投资运舟私募恒德时代稳博投资千宜投资博润银泰

珠池资产

乾象投资

成立年份

2010

2014

2015

2016

2022

2012

2017

2022

2014

2014

2015

2012

2014

2018

不同规模管理人数量分布

■100亿元以上

50~100亿元

■20~50亿元

■10~20亿元

。证券私募的规模增长之路

资管小圆桌

在不同发展阶段，一家私募基金的资金来源有所不同7

自有资金→直销→代销→渠道综合管理

+直销资金

(1~10}

+全面代销(20~50)

+区域代销

(10~20)

自营资金

(0~1)

方式1:通过结构化产品扩大整体规模

-优点：自营资金作为劣后，通过结构化产品扩大公司整体管理规模，同时放大收益。

-缺点：结构化产品期限较短，通常一年到期结束；结构化产品业绩展示难度较大。

方式2:利用自营资金账户经纪端资源置换

-利用自营资金产品户的经纪端，与证券公司/期货公司开展合作。

方式3:通过稀缺额度的高频策略提升公司收入

-优点：高夏普、低额度的策略用于自营资金，收益可平衡公司成本支出。

缺点：如高频策略不对外募集，则该策略产品表现不宜对外展示。

注：该类策略通过结构化产品加杠杆可进一步提升资金收益率。

资金来源：自营资金8

通常来源于管理层或股东资源，成为公司发展的第一桶金。

TIPS:

1.结构化产品设立需严格遵守监管要求；

2.自营账户与资管账户隔离，制度建立与交易执行细节，相关工作建议提前规划落实。

个人客户：有私募基金配置需求的个人高净值客户(资源驱动)

获取渠道：销售团队、市场宣传、经纪商资金引荐等。

资金特性：专业度有限，决策难度较小；沟通需求强，维护压力较大。

机构客户：有闲置资金可配置私募基金的企业(资源策略驱动)

现金流充裕、自有资金充足的企业有闲置资金可对外投资，参与私募基金定制的企业/上市公司呈上升趋势。

获取渠道：市场拓展、经纪商资金引荐等。

资金特性：通常有专属投资团队协助筛选，内部决策流程视企业情况有所不同；定制化需求为主，企业的预期收益特征多数偏稳健。

金融机构：金融机构资管FOF资金及种子基金(策略驱动)

-机构类型：证券公司、期货公司、信托、银行、FOF投资机构等金融机