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2023年第8期WUHAN

FINANCE

数字金融对企业财务风险的影响

——基于我国A股上市公司的经验数据

■金丹庞晓晗

摘要：本文将2011—2020年数字普惠金融指数与中国A股非金融上市企业数据进行匹配，构建双向固定效应模型，考察数字金融

发展对企业财务风险的影响及作用机制。研究发现，数字金融发展能够显著降低企业财务风险，缓解融资约束和减轻流动性限制是其作

用路径；异质性分析表明，在非国有企业和高杠杆企业样本中，数字金融发展对企业财务风险的负向影响更大；进一步研究发现，在严金

融监管和低市场化进程地区，数字金融能更显著地降低企业财务风险。因此，企业应积极适应数字金融发展节奏，加快财务数字化转型；

政府部门应大力推动数字金融发展，重点关注金融弱势群体的经营情况，在加强金融监管的同时，持续推进市场化进程。

关键词：数字金融；财务风险；融资约束；流动性限制；经济环境

中图分类号：F832.5文献标识码：A文章编号：1009-3540（2023）08-0080-0009

基金项目：广西哲学社会科学规划研究课题“中国—东盟产能合作与区域价值链升级研究”（20FGJ001）；广西高校千名中青年骨干教

师培育计划人文社科立项课题“一带一路背景下中国企业对东盟直接投资的风险防范研究”（2020QGRW002）。

高了金融服务的效率，为实体经济发展注入了新的

一一、、引言引言

活力。那么数字金融能否提高企业财务稳定性，进

2020年，受新冠疫情的冲击，我国4138家A股而降低企业财务风险？如果能，其作用机制是什

实体行业上市公司财务安全平均得分仅为53.01分，么？本文以2011—2020年中国A股非金融上市企

较2019年下降6.45%，呈现近二十年以来最大降业为样本，考察数字金融发展对企业财务风险的影

①

幅。企业财务风险防控已经成为资本市场乃至国响与作用机理，即数字金融能否缓解企业融资约束、

家层面的重要议题。企业财务风险从狭义来说通常减轻企业流动性限制；并探讨数字金融发展对不同

指融资风险，即企业由于借入资金进行经营活动而特征企业的影响，即对不同产权性质与杠杆率的企

给自身财务成果带来的不确定性影响；从广义而言业是否存在显著差异；最后进一步研究外部经济环

是指企业受现实中各种不可控因素的影响，导致其境差异是否会对两者关系产生影响。

[1]

财务活动结果偏离预期目标而遭受损失的风险。本文的边际贡献主要表现在：第一，已有文献主

随着企业开展经营活动、吸纳社会资金、扩大生产规要从融资角度研究数字金融发展对实体企业的影

模，公司内部会面临各种风险，且最后都可能会转化响，本文则考虑到企业财务风险有多种类型，其中非

为财务风险。为了企业乃至社会经济的可持续发流动资产大量积压占用企业资金，会导致企业支付

展，如何降低企业财务风险是一个值得探究的现实能力和偿债能力下降，甚至引发企业财务风险。那

问题。么数字金融的发展能否为企业出售非流动资产提供

随着云计算、大数据等信息技术的发展，数字技便利，以减轻企业流动性限制，避免企业陷入流动性

术开始与金融业融合，推动了数字金融的发展。数风险？本文在验证前者结论的基础上，提出“数字金

字金融具体表现为信贷、投资、支付结算和其他新型融发展——减轻流动性限制——降低企业财务风

[2]

金融业务的数字化，其突破了传统金融的限制，提险”这一影响路径，并使用因果推断法进行中介效应

作者简介：金丹（1979—），女，博士，广西大学国际学院，副研究员，硕士生导师；庞晓晗（1999—），女，广西大学经济学院硕士研究生。

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