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嘉益股份(301004)报告日期：2024年02月16日

精益制造保温杯龙头，伴优质客户稳健成长

——嘉益股份深度报告

投资要点投资评级:买入(首次)

❑背靠国际大客户，海外高需求带来优秀业绩

嘉益股份是业内领先的不锈钢真空保温器皿制造商，在发展过程中其不断开拓优分析师：史凡可

质大客户将品牌进行外销，与多个国际知名保温器皿品牌（如美国PMI、ETS、执业证书号：S1230520080008

S’well、Jordane、日本Takeya）有稳定合作关系。得益于海外大客户的营收高shifanke@

速增长，嘉益股份的业绩也实现了高速发展。自2018年-2022年，公司营收从研究助理：曾伟

3.76亿元增长至12.60亿元，CAGR为35.24%，归母净利润从0.81亿元增长至zengwei@

2.72亿元，CAGR为35.26%。分产品来看，2022年主营业务占比分别为不锈钢

真空保温器皿94.97%，不锈钢器皿1.03%，塑料器皿0.57%，玻璃器皿0.25%。

基本数据

收盘价￥57.54

❑全球保温杯市场稳健增长，快消品属性逐步显现

总市值(百万元)5,984.16

全球保温杯需求高增，国内出口持续增长。不锈钢保温杯在全球市场上应用场景

多样化，市场规模保持稳健增长。2017-2019年全球保温器皿行业市场规模逐年总股本(百万股)104.00

扩大，2021年外部环境改善后保温器皿生产和销售活动逐渐恢复，市场规模增股票走势图

长至528亿元，增速为6.88%。中国是保温器皿的第一生产大国，主要以

嘉益股份深证成指

OEM/ODM的模式进行外销。除了2020年受外部环境影响之外，近三年中国保130%

温杯的年度出口额增速均在20%以上。98%

65%

保温杯需求快速释放，推动因素多元。欧美地区近年来对身体健康的重视程度增32%

加，美国户外运动参与人数自2010年开始从10年的大约1.30亿人，增加到210%

-33%

年的约1.6亿人，CAGR保持在2%左右，户外运动参与度从49%提高到了23467890122

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54%，作为户外运动的