财务管理实务（第2版）课件：项目投资管理.pptVIP

例：宁海公司甲方案的投资回收期可计算如下：例：某投资项目的现金净流量如下：NCF0为-1000万元，NCF1为0万元，NCF2-10为200万元，NCF11为300万元。根据以上资料，计算静态投资回收期如下：建设期为1年，投产后2-10年现金净流量相等，即运营期前9年现金净流量均为200万元。包括建设期的投资回收期（PP）=5+1=6（年）任务一新建项目投资（一）静态评价指标1.静态投资回收期计算方法：②如果每年的营业净现金流量（NCF）不相等，计算投资回收期要逐年计算累计现金净流量和各年尚未回收的投资额，来确定包括建设期的投资回收期，再推算出不包括建设期的投资回收期。不包括建设期的投资回收期（PP’）=包括建设期的投资回收期-建设期任务一新建项目投资例：宁海公司乙方案的累计现金流量的计算如表。例：某投资项目的累计现金流量如下表所示：不包括建设期的投资回收期=4.33-1=3.33（年）年度012345现金净流量-1500042503950365033508050累计现金净流量-15000-10750-6800-31502008250年数0123456现金净流量-100-804060606090累计现金净流量-100-180-140-80-2040130任务一新建项目投资（一）静态评价指标1.静态投资回收期判断标准：单项方案：投资回收期短于标准投资回收期，可行。多个备选方案：投资回收期短于标准投资回收期且最短的方案为优。任务一新建项目投资（一）静态评价指标1.静态投资回收期指标评价：优点缺点计算简单，便于理解；可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，可以大体衡量项目的流动性和风险。没有考虑资金时间价值；没有考虑回收期满后发生的净现金流量的变化情况；不能正确反映投资方式的不同对项目的影响。任务一新建项目投资（一）静态评价指标2.会计收益率计算方法：判断标准：单项方案，如果该项目的会计收益率高于必要投资收益率，此项目可行。多个备选互斥方案，选用会计收益率高于必要投资收益率且最高的方案。任务一新建项目投资（一）静态评价指标2.会计收益率指标评价：优点缺点计算简便，易于理解；使用财务报告的数据，容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润。没有考虑资金时间价值；没有利用现金流量的信息。任务一新建项目投资例：宁海公司甲乙两个投资方案的会计收益率分别为：甲方案会计收益率：乙方案会计收益率：任务一新建项目投资（二）动态评价指标1.净现值净现值是指在项目计算期内，按照预定的折现率计算的所有现金净流量的现值之和，记为NPV（NetPresentValue）。实际上，净现值就是投资方案未来现金流入量现值与现金流出量现值之间的差额。如果净现值大于零，说明该方案的投资收益率大于预定的折现率；如果净现值等于零，说明方案的投资收益率等于预定的折现率；如果净现值小于零，说明方案的投资收益率小于预定的折现率。任务一新建项目投资（二）动态评价指标1.净现值计算方法：或：净现值（NPV）=现金流入量现值-现金流出量现值任务一新建项目投资（二）动态评价指标1.净现值计算步骤：①计算出各期的现金净流量；②按行业基准收益率或企业设定的折现率，将将投资项目各期所对应的复利现值系数通过查表确定下来；③将各期现金净流量与其对应的复利现值系数相乘计算出现值；④最后加总各期现金净流量的现值，即得到该投资项目的净现值。任务一新建项目投资（二）动态评价指标1.净现值例：宁海公司甲乙两个投资方案的净现值分别为：甲方案：乙方案：任务一新建项目投资（二）动态评价指标1.净现值判断标准：单项方案，如果该方案的净现值大于等于零，此方案可行，否则不可行。多个备选互斥方案（原始投资相同且项目计算期相等），选择净现值大于零且较大的投资项目。指标评价：优点：考虑了资金时间价值；利用了项目计算期内的全部现金流量信息，是投资项目财务可行性分析的主要指标。缺点：净现值是一个绝对数指标，不能反映投资项目本身所能达到的收益率；当项目投资额不等时，仅用净现值无法确定投资项目的优劣；净现值的计算比较复杂；现金流量的预测和贴现率的选择比较困难。任务一新建项目投资（二）动态评价指标2.净现值率净现值率（记作NPVR），是指投资项目的净现值占原始投资额现值总和的比率，可以理