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基于Z-score模型的上市公司财务风险预警研究
———以华谊兄弟为例
黄雅琦
，
（湖南工业大学经济与贸易学院湖南株洲412007）
凯等人（2014）利用Z-Score模型对医药公司进行实
：，
摘要搜集华谊兄弟传媒公司2015-2019年年度财务报表
证研究，研究显示Z值越大企业财务状况越好，反
将Z-score模型多元判断分析技术与传统财务指标分析法
（
之越差。卢贤义和吴世农2001）选取企业出现危机
相结合进行财务风险评估。研究发现华谊兄弟传媒公司主
之前五年的财务数据，分别利用单变量模型和多变
要存在以下问题：负债性融资过多导致债务结构不合理；忽
视主营业务发展，导致公司盈利水平表现弱；应收账款周转量模型进行风险识别，结果表明多变量模型的识别
。郑鹏和李雅宁（
慢，企业资金回收风险高，公司总资产运营水平差。针对华结果优于单变量模型2012）将现有
改进、筛选和补充，使其可
谊兄弟财务风险评价结果，提出切实可行的防范措施。预警指标体系重新分类、
：；；传媒行业以对企业预警监控更全面，从而使财务风险预警的
关键词华谊兄弟Z-score模型；财务风险预警
：：
中图分类号F275文献标识码A有效性和准确性更高。
文章编号：1005-913X（2021）9-0138-03二、Z-Score财务风险预警模型
EdwardAltman认为，企业各项财务指标皆有联
近年来，经济及金融产业发展迅速，国家逐步
。
系且对于企业财务风险影响也不尽相同Altman教
开放政策，传媒行业开始探寻其发展之路。因此，传
授通过搜集三十多组申请破产与非破产公司的相
媒行业发展迅速，财务风险提高。为防控财务风险，
关数据，选取了五个最有用的相关财务指标，将多
建立财务风险预警模型，能及时有效地识别企业财
元判断分析技术结合传统财务比率，通过分析输出
务风险并加以防范，有利于企业管理者进行有效的
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