2024年春季行业比较投资策略之估值篇：多维度看待A股行业估值定价.pptxVIP

多维度看待A股行业估值定价2024年春季行业比较投资策略之估值篇证券分析师：林丽梅A0230513090001刘雅婧A0230521080001郝丹阳A0230523120002王胜A0230511060001研究支持： 冯彧A02301230800012024.03.12上证2635点时的市场估值情绪处于历史较低位置表:市场低位时股价却创新高的个股情况发生日期2024/2/52022/4/272018/10/192016/1/272013/6/252012/12/42008/10/282005/6/6上证最低点的点位2,6352,8642,4492,6381,8501,9491,665998上证最低点前1个月内股价创新高的个股数量（剔除前一年及当年上市的公司）23家28家1家67家84家2家1家6家总公司数量4,8704,0352,8912,4482,1801,9091,2851,110公司数量占比0.5%0.7%0.03%2.7%3.9%0.1%0.1%0.5%后续1年WIND全A涨跌幅17%12%25%20%14%26%106%73%后续1年上证涨跌幅13%11%15%15%3%14%71%62%后续1年创100涨跌幅16%2%32%-6%38%106%资料来源：Wind、申万宏源策略研究/3每轮上证底部股价创新高的个股：本轮23家表：2024年2月5日上证指数2635点时股价创新高的个股表：上证在历史性低点股价却创出新高的个股后续表现历史性低点股价创新高的家数后续1个月涨跌幅后续3个月涨跌幅后续6个月涨跌幅后续一年股价后续5年内最涨跌幅 高涨跌幅代码公司三级行业601088.SH中国神华动力煤平均值中位数5%4%6%7%2%7%89%107%518%471%2005年998点6家601225.SH陕西煤业动力煤600377.SH宁沪高速高速公路000429.SZ粤高速A高速公路601288.SH农业银行国有大型银行Ⅲ601328.SH交通银行国有大型银行Ⅲ001219.SZ青岛食品烘焙食品600886.SH国投电力火力发电003025.SZ思进智能机床工具601699.SH潞安环能焦煤002952.SZ亚世光电面板001339.SZ智微智能其他计算机设备301004.SZ嘉益股份其他家居用品001216.SZ华瓷股份其他家居用品603358.SH华达科技其他汽车零部件002395.SZ双象股份其他塑料制品603097.SH江苏华辰输变电设备600900.SH长江电力水力发电600674.SH川投能源特钢Ⅲ002882.SZ金龙羽线缆部件及其他600938.SH中国海油油气开采Ⅲ603099.SH长白山自然景区2008年1664点 平均值1家 中位数-20%-20%-31%-31%-19%-19%-12%-12%43%43%2012年1949点 平均值2家 中位数19%19%28%28%47%47%44%44%440%440%2013年1849点 平均值84家 中位数11%10%18%14%15%12%17%9%266%229%2016年2638点 平均值67家 中位数-2%-1%13%6%12%4%9%8%111%53%2018年2449点 平均值1家 中位数-1%-1%6%6%18%18%44%44%191%191%2022年2863点 平均值28家 中位数9%6%8%6%0%-6%-4%-6%55%52%2022年2863点 平均值23家 中位数14%10%资料来源：Wind、申万宏源策略研究/4市场底和基本面底几乎同步，滞后于政策底A股通常“政策底”先于“市场底”和“基本面底”2-6个月。上证指数A股扣非净利润累计增速（非金融和“三桶油”，右轴）2022.032012.05 2018.072024.026,500200%2008.09政策底2005.022018.122022.04 2023.076,0002012.092008.10市场底2005.062023.035,5002019.01盈利底150%2012.122009.032006.035,0004,500100%4,0003,50050%3,0002,5000%2,0001,500-50%1,0005000-100%2000200120022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024资料来源：Wind、申万宏源策略研究/5历史经验显示：政策底一般领先于市场底大约2-6个月左右；大约再度调整10-20%本轮从23年7月24日“活跃资本市场”作