20240324-广发证券-中集安瑞科-3899.HK-清洁能源越两岸，“氢舟”已过万重山.pdf

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[Table_Page]公司深度研究|能源Ⅱ

证券研究报告

[Table_Title][Table_Invest]

中集安瑞科（03899.HK）公司评级买入

当前价格7.27港元

清洁能源越两岸，“氢舟”已过万重山合理价值8.57港元

报告日期2024-03-24

[Table_Summary]

核心观点：

[Table_BaseInfo]

基本数据

⚫清洁能源、化工、食品装备行业龙头，业绩持续改善。公司在清洁能总股本/流通股本（百万股）2028/2028

源（LNG+氢能）、化工及食品行业深耕多年，股权激励+分拆上市搭建总市值/流通市值（百万港元）14746/14746

良好平台，布局进入收获期，盈利能力持续改善。一年内最高/最低（港元）7.84/6.03

⚫LNG行业：大扩张+新结构共振，新一轮周期启航。天然气需求长坡30日日均成交量/成交额（百万）4.7/31.5

厚雪。参考Rystad情景测算，未来10-15年天然气行业具有1-1.5倍近3个月/6个月涨跌幅（%）4.15/5.98

的增量空间。随着未来2-3年全球低成本天然气产能大扩张，产业链

装备需求有望借势扩容。俄乌冲突带来全球天然气供给格局剧变，海

[Table_PicQuote]

相对市场表现

运LNG需求结构性扩张，带动相关储运、液化、接收装备需求高增长。

⚫清洁能源：LNG装备着眼当下，氢能布局放眼未来。公司在LNG领10%

域实现了全链路装备布局，新接订单持续高增长。根据公司财报，公

-3%

03/2305/2307/2309/2311/2301/2403/24

司造船及船用罐业务景气度高涨，位居LNG加注船细分赛道冠军。陆-9%

地装备（天然气重卡气瓶等）受益于

该用户很懒，什么也没介绍

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