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非银行金融行业跟踪：二季度券商2023年7月24日

看好/维持

东公募基金销售保有规模逆势增长非银行金融行业报告

兴

证未来3-6个月行业大事:

证券：本周市场日均成交额环比下降1000亿至0.76万亿，交易情绪再度陷入

券低迷；两融余额（7.20）微降至1.58万亿。基金业协会周五公布了2023年二无

股季度公募基金销售保有规模数据，由于二季度股债表现分化，股债基金发行及行业基本资料占比%

份销售亦呈现分化态势，百大销售机构股混基金保有规模环比下降3.3%，但非货股票家数861.82%

有基金保有规模环比增长3.1%。从各销售机构类别看，二季度银行和第三方机构行业市值(亿元)58414.146.5%

限仍占据销售主导地位，前十名座次和一季度完全相同。但可以看到，银行及第流通市值(亿元)44041.866.27%

公三方机构的股混基金保有规模均有不同程度下降，非货保有情况也较为分化；

司但券商渠道股混、非货规模及占比均逆势上升，在市场剧烈波动中实现弯道超行业平均市盈率15.51/

证车，其中第9名中信证券股混保有规模和非货保有规模分别环比增长4.8%、行业指数走势图

券8.5%，第10名华泰证券分别增长1.2%、5.9%。券商渠道二季度的优异表现和

研市场环境密不可分，二季度权益市场较为低迷，主动权益基金收益整体回落，23.3%非银行金融沪深300

究大量基金表现未能跑赢宽基和部分行业指数基金，这种环境对深耕ETF赛道的

报券商更为有利。同时，随着我国权益市场有效性的逐步提升，指数基金和主动3.3%

告权益基金的收益差距也在逐步收窄，基金格局有向美欧等发达资本市场靠拢的

趋势。此外，基金降费对基金行业大环境、各家公司小环境乃至整个产业链条

-16.7%

均产生长期且深远的影响，亦或将长期改变发行及销售格局。我们预计，在竞7/259/2511/251/253/255/25

争环境变化，发展趋势不确定性增强的情况下，持续发力财富管理业务，加大

资料来源：恒生聚源、东兴证券研究所

经纪业务上下游资源投入的证券行业有望加快兑现前期布局，实现代销公募基

金市占率和绝对量的持续增长。分析师：刘嘉玮

010liujw_yjs@dxzq.net.cn

保险：我们认为，“后疫情时期”居民生活有序恢复和代理人展业常态化有助于执业证书编号:S1480519050001

保险产品的供给和需求双升，持续提振产品销售，未来有望达到一个更高的“稳分析师：高鑫

态”，而二季度3.5%预定利率产品的多渠道推动令储蓄