金属及金属新材料行业：国内需求迎改善，金属板块迎良机.docxVIP

投资策略周报|有色金属

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证券研究报告

行业评级 买入

行业评级 买入

国内需求迎改善，金属板块迎良机金属及金属新材料行业

国内需求迎改善，金属板块迎良机

金属及金属新材料行业

基本金属：美国PMI好于预期，国内下调LPR、推动设备更新，预计未来基本金属价格震荡。据Wind，2月19日至2月23日，LME铜、铝、铅、锌、锡价环比变化为1.03%、-1.44%、1.43%、1.19%、-2.35%。

美国2月Markit制造业PMI初值为51.5，预期50.5，前值50.7。2024年2月20日5年期以上LPR下调25个基点至3.95%。美国PMI好于预期，国内下调LPR、推动设备更新，预计未来基本金属价格震荡。关注：洛阳钼业（A+H）、云铝股份、天山铝业、中国铝业（A+H）等。

钢铁：成本端矿价剧烈调整，钢厂盈利率维持底部。据Wind，2月19

日至2月23日，普钢、铁矿石、焦炭、废钢价格环比变化为-0.38%、

-6.69%、-0.32%、0.00%，钢厂盈利率下降0.86PCT至24.69%。上海线螺采购量环比上升22%，供需双弱，关注后期宏观稳经济政策。建议关注：宝钢股份、华菱钢铁、久立特材、抚顺特钢等。

贵金属：美联储加息周期结束，金价蕴育上行机会。据Wind，2月19

日至2月23日，COMEX黄金上涨1.00%至2045.8美元/盎司，美元指数下跌0.29%至103.97。据美国劳工部，美国至2月17日当周初请失业金人数20.1万人，预期21.8万人，前值21.3万人；至2月10

日续请失业金人数186.2万人，预期188.5万人，前值188.9万人。

据1月美联储会议纪要，其承认加息周期结束，未确认何时降息，支持放缓缩表，金价震荡上行。建议关注：银泰黄金、山东黄金（A+H）、招金矿业（H）、中金黄金、兴业银锡、盛达资源、赤峰黄金等。

能源金属：需求偏淡，锂价微跌。据Wind，2月19日至2月23日，

电池级碳酸锂价格下跌0.50%至9.64万元/吨，氢氧化锂价格下跌0.21%至8.51万元/吨；据亚洲金属网，锂辉石SC6中国到岸中间价维持不变为1000美元/吨。需求仍偏弱，供过于求预期持续，锂价微跌；受成本支撑和供给端扰动，预计锂价短期呈现弱稳态势。建议关注：盛新锂能、融捷股份、永兴材料、华友钴业等。

前次评级 买入

报告日期 2024-02-25

相对市场表现

02/23

02/2304/2306/2308/2310/2312/23

-5%

-12%

-19%

-26%

-33%

有色金属 沪深300

分析师： 宫帅

SAC执证号：S0260518070003SFCCENo.BOB672

010gongshuai@

分析师： 李莎

SAC执证号：S0260513080002SFCCENo.BNV167

0755lisha@

分析师： ??乐

SAC执证号：S0260523050004

021wangle@

请注意，??乐并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。

相关研究：

小金属：镨钕价格下跌，钼价上涨。据Wind，2月19日至2月23日，

轻稀土氧化镨钕价格下跌6.02%至37.50万元/吨，钨精矿价格不变为

12.38万元/吨，钼精矿价格上涨2.74%至3375元/吨度。需求淡季，镨钕价格下跌。钼价上涨，下游短期累库，关注节后去库节奏。建议关注：金钼股份、盛和资源、北方稀土、金力永磁、厦门钨业等。

金属及金属新材料行业:美通

胀超预期，黄金再迎布局时点

2024-02-18

风险提示：宏观经济修复不及预期；金属下游需求不及预期；相关矿山

供应增速超预期；美联储加息超预期；军工等下游需求不及预期；铁矿石、焦煤焦炭产量不及预期；粗钢减产情况不及预期。

联系人： 黄士菡010huangshihan@

联系人： 陈琪玮021chenqiwei@

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