心脉医疗-市场前景及投资研究报告-主动脉介入龙头，外周产品,集中收获期，新质生产力，OpenAI，kimi，eVTOL.pdf

上

市

公

司

医药生物

2024年03月26日

公心脉医疗(688016)

司

研

究

/——主动脉介入龙头，外周产品进入集中收获期

公

司

深报告原因：首次覆盖

度

买入（首次评级）投资要点：

主动脉夹层高危，介入手术量持续增长：主动脉疾病主要包括主动脉夹层和主动脉瘤。主

动脉夹层是一种致命性疾病，未经治疗的急性夹层6小时内病死率将超过22.7%，24小

证

券市场数据：2024年03月25日时内将超过50%，一周内将超过68%。主动脉瘤以腹主动脉瘤居多，约占75%，腹主动

研收盘价（元）173.31脉瘤不治疗不可能自愈，在亚洲人群中的患病率从0.14%到0.5%不等（国内200-700万

究一年内最高/最低（元）210.3/147.01患者）。根据弗若斯特沙利文数据，2021年国内胸主动脉介入手术量3.25万台，腹主动

报市净率6.4

脉介入手术量1.67万台（合计4.92万台），预计胸主动脉介入手术量和腹主动脉介入手术

告息率（分红/股价）-

流通A股市值（百万元）12475量在2021-2025年的CAGR为19.1%和23.5%。

上证指数/深证成指3026.31/9422.61

主动脉介入龙头：公司是国内主动脉介入龙头公司，根据公司2023年半年报，2021年公

注：“息率”以最近一年已公布分红计算

司胸主动脉腔内介入支架产品手术量份额32.4%，位居全市场第一，腹主动脉腔内介入支

基础数据:2023年09月30日架份额23.1%，位居全市场第二。公司产品线齐全，产品创下多个国内或全球第一，其中

包括第一个国产腹主动脉覆膜支架、国内第一款获批上市的可在胸主动脉夹层外科手术中

每股净资产（元）27.16

资产负债率%13.32使用的术中支架系统。公司自主研发的Castor®分支型主动脉覆膜支架首次将TEVAR

总股本/流通A股（百万）83/72手术适应证拓展到主动脉弓部病变，是全球首款获批上市的分支型主动脉支架，Castor等

流通B股/H股（百万）-/-产品的高增长带动公司强劲业绩表现。

一年内股价与大盘对比走势：外周产品进入收获期：外周疾病患者基数巨大，治疗率较低，市场空间较大。除了药物球

心脉医疗沪深300指数囊外，国内外周介入耗材市场为进口主导。公司已拥有Reewarm®PTX药物球囊等四款

（收益率）

30%产品获批，Vflower®静脉支架等多产品已经提交注册，且有众多产品在研。我们认为，

20%

10%外周作为国内血管介入中发展潜力比较大的领域，产品种类较为复杂，治疗方法多元，适

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