商贸零售行业潜龙在渊、蓄力复苏，优质品牌静待花开.pdfVIP

行业投资策略

目录

1、零售行业综述：社会消费逐步复苏，零售企业经营回暖6

1.1、零售数据：2023年社会消费逐步复苏，金银珠宝表现亮眼6

1.2、零售企业经营业绩：2023年前三季度稳健复苏8

1.3、年度行业关键词：“理性消费、国货翻红、情价比、AI+零售”9

2、黄金珠宝：黄金高景气，供需共振下关注产品力竞争要素11

2.1、复盘：黄金品类走强，核心是投资与消费需求的共同驱动11

2.2、趋势：行业步入供需共振阶段，关注核心竞争要素——产品能力13

2.3、发展：长期维度，品牌整体运营及产品力均需信息化支撑16

2.4、观点：黄金珠宝零售是一门好生意，头部品牌市占率有望继续提升18

3、跨境电商：顺应趋势助力国货出海，优质公司扬帆起航19

3.1、复盘：跨境电商行业呈现较高景气，优质公司陆续上市19

3.2、需求：海外消费降级趋势，利好我国高性价比商品出海20

3.3、供给：国内政策层面持续支持，AI技术打开更广阔应用前景21

4、医美：复苏进行时，关注胶原蛋白、毛发等合规细分赛道22

4.1、复盘：行业持续复苏，渗透率、国产化率、合规化有望提升22

4.2、医美机构：布局自有品牌改善盈利能力，双美模式优势显现23

4.3、医美产品：关注材料功效和安全性，新适应症概念引发市场热度24

4.4、观点：关注胶原蛋白、再生类、毛发类等潜力赛道优质公司25

5、美妆：温和复苏背景下品牌持续分化，强α国货龙头崛起27

5.1、复盘：短期行业温和复苏，长期坚定看好国货崛起27

5.2、发展：关注美妆公司渠道、成分、品牌等综合能力建设28

5.3、观点：化妆品产业链上市标的逐步丰富，看好强α国货龙头崛起31

6、传统零售：超市百货客流恢复，母婴消费龙头积极求变32

6.1、超市：基本面逐步改善，关注折扣化业态变革和效率提升探索32

6.2、百货：客流恢复带动经营回暖，关注国企改革、REITs政策等33

6.3、母婴零售：连锁龙头积极求变，加速扩张整合、深化业态布局34

7、投资建议：关注消费复苏主线，把握优质龙头品牌35

8、风险提示36

图表目录

图1：2023年以来社会消费持续复苏6

图2：2023年10月整体/食品类CPI同比增速均有下滑6

图3：2023年前三季度必选品类保持稳健，可选消费中金银珠宝表现较好6

图4：线上渠道渗透率稳中有升7

图5：2023年双11电商全网销售表现平稳7

图6：2023年线下各业态表现稳健7

图7：国庆假期国内出行数据恢复良好7

图8：2023年前三季度零售行业收入端稳健复苏8

图9：2023年前三季度零售行业利润端显著回暖8

图10：黄金珠宝、医美化妆品、跨境电商营收显著回暖8

图11：2023Q3跨境电商、黄金珠宝利润端稳定增长8

图12：豆瓣APP“今天消费降级了吗”小组近36万人9

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