3月FOMC会议点评：美联储表态偏鸽，首次降息或将在年中开启.pdfVIP

宏观经济点评

目录

1、声明及发布会要点3

1.1、利率水平保持不变，对美国经济看法仍然较为乐观3

1.2、经济预测上调通胀预测，点阵图显示2024有3次降息3

1.3、发布会上，鲍威尔表态较为中性偏鸽4

2、美联储2024年大概率降息，首次降息时点或在年中5

2.1、去通胀进程仍在持续，泰勒规则下，当前利率水平或已偏高5

2.2、美联储首次降息或在年中，但中长期利率水平或更高6

3、市场风险偏好短期或将有所提振7

4、风险提示8

图表目录

图1：12月点阵图显示会降息3-4次4

图2：3月点阵图显示加息已经结束4

图3：美国去通胀进程仍在持续中6

图4：泰勒规则下，美国利率水平已经偏高6

图5：美国实际利率水平仍在提升6

图6：美国长期通胀预期未再下降6

图7：美股录得较大涨幅7

图8：10年期美债收益率下降7

图9：美元指数下降7

图10：黄金价格上行7

图11：CME期货显示6月大概率降息8

表1：美联储3月决议内容相较于1月几乎没有改变3

表2：美联储上调2024年经济增长预测（%）4

请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明2/10

宏观经济点评

事件：美联储于北京时间3月21日凌晨2点发布3月FOMC会议声明，宣布

保持利率水平不变。

1、声明及发布会要点

1.1、利率水平保持不变，对美国经济看法仍然较为乐观

美联储在此次会议上宣布保持利率水平在5.25%-5.5%区间。缩表方面，将继续

按照2022年5月份会议上发布的《缩减美联储资产负债表规模的计划》来有序缩减

持有国债及MBS。

在声明中，美联储的措辞同1月份相比几乎没有变化，即认为美国经济在稳步

扩张，就业增长依然强劲，但删去了具体的时间区间表述，失业率也保持在较低水

平。通胀方面，过去一年有所缓和，但仍处于高位。显示当前美联储对整体货币政

策的经济环境及目标的看法均未变。

表1：美联储3月决议内容相较于1月几乎没有改变

声明要点1月会议表述3月会议表述

美国经济最近的指标表明，经济活动一直在稳步扩张（atasolidpace）。最近的指标表明，经济活动一直在稳步扩张（atasolidpace）。

就业与通自去年初以来，就业增长有所放缓，但仍保持强劲，失业率就业增长依然强劲，失业率也保持在较低水平。过去一年通

胀也保持在较低水平。过去一年通胀有所放缓，但仍处于高位。胀有所放缓，但仍处于高位。

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