1至2月经济数据点评：部分领域出现积极拐点.pdfVIP

事件点评

目录

一、生产端：高基数下仍超市场预期；服务业偏强、出口转正4

二、消费：消费动能稳步修复；汽车社零两年平均增速转负5

三、固定资产投资：制造业超越基建成为主要拉动力;民间固投比重触底回升7

四、投资建议8

五、风险提示9

图表目录

图1：高基数下仍超市场预期5

图2：出口交货值增速转正5

图3：消费动能稳步修复6

图4：失业率季节性回升7

图5：各产业固定资产投资增速8

图6：民间投资占比明显回升8

/310/请务必阅读正文之后的免责条款部分

事件点评

一、生产端：高基数下仍超市场预期；服务业偏强、出口转正

去年同期财政前置背景下，基建项目开工拉动生产端增速，形成今年的高基数。高基数背

景下1至2月工业增加值仍实现“开门红”，增速为7%，超市场预期，去年12月为4.6%。从

季调环比来看，1月、2月分别增长1.16%、0.56%，同样高于去年12月的0.52%。从两年平

均看，1至2月份两年平均增长4.7%，较上年12月份加快0.7pct。从两年平均增速看，服务业

生产略强于工业，1至2月服务业生产指数增长5.6%，较去年12月提高1.9pct。

国内产能过剩、有效需求不足、外需仍有韧性的背景下，制造业企业积极寻求出海“破局”。

1至2月出口增速转正，以交运设备、机械设备、汽车的出口增速领先。1至2月出口交货值增

速转正，为0.4%，结束此前连续八个月下降态势。在10大出口行业中，有8个行业出口增速

较上年12月份加快或降幅收窄，其中铁路船舶航空航天、金属制品和通用设备等行业出口分别

增长32.6%、20.4%、12.3%；汽车行业出口增速虽有所回落，但仍保持13.0%的两位数增长；

消费品制造业出口受海外需求改善拉动，出口增速由上年12月下降10.6%转为增长4.0%，其

中纺织服装、家具、文教工美等行业出口增速均有较大幅度回升。

分门类看，装备制造业增速继续领先其他行业，消费品制造业回升幅度较大。1至2月制造

业、电热燃水、采矿业、消费品制造业分别较去年12月增速波动0.6pct、0.6pct、-2.4pct、4.4pct

至7.7%、7.9%、2.3%、4.7%。其中，消费品制造业为疫情防控平稳转段后春节假日消费以及

海外市场需求改善共同带动，其中家具、文教工美、酒饮料茶、食品等行业增加值分别增长11.1%、

10.0%、8.1%、7.3%。此外，具有高科技、高效能、高质量特征的装备制造业增加值同比增长