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宏观深度报告报告日期：2024年04月02日

金融“五篇大文章”助力经济高质量发展

核心观点分析师：李超

执业证书号：S1230520030002

2023年10月底召开的中央金融工作会议首提“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、lichao1@

养老金融、数字金融五篇大文章”，我们认为做好金融“五篇大文章”是顺应我国经济分析师：孙欧

结构转型升级、助力经济高质量发展的必然要求。未来把握金融工作的政治性和人民执业证书号：S1230520070006

sunou@

性，做好五篇大文章将是我国货币金融领域的核心工作。

❑科技金融：科技引领居于首位相关报告

科技金融居于五篇大文章之首，与我国现代化产业体系建设和新质生产力发展的1《2024年一季度经济：工业

产业导向相呼应，足见其重要性。2023年9月，习近平总书记在黑龙江考察时生产强劲，经济开门红兑现》

首次提出“新质生产力”，我们认为发展新质生产力的根本目的是提高全要素生产2024.04.01

率，这需要依赖于先进生产力广泛应用于生产、生活，其最主要的落地形态之一

2《3月PMI：出口订单强劲，

是人形机器人的广泛应用。在发展新质生产力的过程中，需强化金融支持。近年

来，我国持续强化打通科技、产业、金融通道，科创金融制度和市场体系日益完PMI强势回升》2024.03.31

善，目前，我国已初步建成包括银行信贷、债券市场、股票市场、创业投资、保3《盈利持续修复，关注低库存

险和融资担保等在内，全方位、多层次的科创金融服务体系。行业利润反转强度》2024.03.27

对于未来政策可能性探讨，我们认为除了继续强化信贷支持外，在科技型企业成

长的早期需要更多风险投资、创新创业投资基金的介入，直接融资仍有较大的增

长空间，股权融资方面鼓励更多的科创型企业发行上市、推动创投行业畅通“募

投管退”各个环节；债权融资方面，为科创型企业发债开辟绿色通道，深化发展

我国的高收益债券市场等或为有效方式。

❑绿色金融：乘势而上

绿色金融的核心任务是完善政策、标准和产品体系，以促进我国经济的绿色低碳

发展。目前，我国已初步形成绿色贷款、绿色债券、绿色保险、绿色基金、绿色

信托、碳金融产品等多层次绿色金融产品和市场体系。展望未来，我们认为碳减

排工具仍有进一步扩围加码的空间，此外，强化对金融机构绿色金融的业绩评价

考核，将相关产品纳入合格抵押品范围；大力发展我国碳交易市场如纳入更多市

场参与主体及行业；持续健全绿色金融标准体系等也是重点方向。

❑普惠金融：服务保障、改善民生

普惠金融重点支持民营经济、中小微企业、“三农”等相关领域。一方面，央行

结构性货币政策工具丰富，不断增加相关工具额度，支持力度大，MPA考核也

侧重引导。2018年，央行会同有关部门推出针对民企的“三支箭”政策组合，除了

信贷外，强化债权、股权融资支持。

对于未来政策可能性，我们认为对于发展初期的民营小微企业，仍需主要依赖天

使投资、风险投资、私募股权投资等直接融资方式。此外，推动城商行、农商

行、农信社业务逐步回归本源、强化对小微民营企业支持，鼓励商业银行发行小

微、三农企业专项金融债券，更好地发挥供应链金融作用均是可行方向，在这个

过程中，风险识别和风险控制仍是重点工作。

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