吉电股份-市场前景及投资研究报告-绿电转型,利润高增，氢储估值低位.pdf

[Table_Page]公司深度研究|公用事业

证券研究报告

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吉电股份（000875.SZ）公司评级买入

当前价格4.42元

绿电转型利润高增，氢储并进估值低位合理价值6.77元

报告日期2024-04-07

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核心观点：

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基本数据

⚫东北区域电力龙头，绿电高增估值低位。公司是国电投在东北的唯一总股本/流通股本（百万股）2790/2446

电力上市平台，从上市之初以火电为主，发展成为以新能源为主、综总市值/流通市值（百万元）12333/10810

合智慧能源、氢能、储能并行的综合能源服务商，截至2023H1，在吉一年内最高/最低（元）5.77/3.53

林拥有火电装机3.30GW，在全国布局五大新能源基地，装机9.57GW，30日日均成交量/成交额（百万）24/107

年底已超千万千瓦。受益于风光装机增长，2018-2022年，公司归母

近3个月/6个月涨跌幅（%）4.74/-7.45

净利润从1.15亿元提升至6.72亿元（CAGR为55.6%），2023年预

计为8.9~9.4亿元（同比增长31.9%~39.2%）。

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相对市场表现

⚫风光装机加速完成，预计复合增速超25%。新能源方面，2018-2022

年，公司风光装机由3.07GW提升至9.06GW，复合增速31.1%，公2%

04/2306/2308/2310/2312/2302/2404/24

司规划到2025年装机超20GW，其中清洁能源比重超过90%，则22-25-5%

-12%

年期间的新能源装机CAGR达25.7%，增量空间广阔。氢能方面，大-18%

安风光制绿氢合成氨一体化示范项目计划于24Q4建成投产，计划在-25%