美国经济展望：软着陆概率上升，年内降息或少于3次.docxVIP

正文目录

GDP：消费对GDP边际贡献减弱，非住宅投资保持韧性 1

超储、个税抵扣、财政等消费支撑因素将小幅走弱 1

非住宅投资保持韧性，高利率下非住宅投资承压 7

通胀：最后一公里艰难前行，预计CPI年底降至2.6% 13

货币政策：美联储鸽派有助于软着陆，降息次数或低于3次 15

财政政策：对经济的支撑作用小幅走弱 18

投资建议 21

风险提示 22

图表目录

图1各分项对GDP拉动率：季度（%） 1

图2各分项对GDP拉动率：年度（%） 2

图3个人可支配收入及趋势线（十亿美元） 3

图4个人利息支出及趋势线（十亿美元） 3

图5个人消费支出及趋势线（十亿美元） 4

图6个人转移支付及趋势线（十亿美元） 4

图7超额储蓄存量及流量（十亿美元） 5

图8不同收入群体超额储蓄数量（百万美元） 5

图9不同收入群体超额储蓄主要来源（百万美元） 6

图102024年个人所得税较2023年出现跳升（十亿美元） 6

图112024年可支配收入小幅回落（十亿美元） 7

图122024年个人储蓄率低于疫情前水平（%） 7

图13制造业建筑支出在2023年加速增长（百万美元） 8

图14三大商库存同比（%） 9

图15三大商库销比持续上升 10

图16制造业PMI较