第5章-财务分析.pptVIP

（二）、项目清偿能力分析指标评价项目的清偿能力分析主要考察计算期内各年财务状况即偿债能力。反映项目清偿能力的评价指标有资产负债率、固定资产投资国内借款偿还期、流动比率和速动比率。1、资产负债率(liabilities-assetsratio)是反映项目各年所面临的财务风险程度及偿还能力的指标，它可以衡量项目债权人提供资金进行经营活动的能力，反映债权人发放贷款的安全程度。2、借款偿还期指在国家财政规定及项目具体财务条件下，项目投产后可用作还款的利润、折旧及其他收益额偿还固定资产投资国内借款本金和建设期利息（不包括已用自由资金支付的建设期利息和生产期应付利息）所需要的时间。借款偿还期可由资金来源与运用表及国内借款还本付息计算表直接结算。期计算公式：项目计算期备注456781、年初欠款4630373422827332、还款来源销售收入5600800080008000－经营成本3500500050005000－折旧费547547547547－建设投资借款利息46337322873－营运资金利息249249249249－销售税金及附加320480480480利润总额521135114961651－所得税172446494545税后利润34990510021106＋折旧费5475475475473、年末欠款3743228273303、流动比率（currentratio）反映项目各年偿还流动负债能力的评价指标。用以衡量项目流动资产在短期债务到期前可以变为现金用于偿付流动负债的能力，表明项目每百元流动负债有多少流动资产作为支付的保障。对债权人而言，比率越高，债权人的权益越有保障。西方经验表明，流动比率的合理数量界限应为200％。4、速动比率（quickratio）是反映项目快速偿还流动负债能力的指标。式中，（流动资产总额－存货）称为速动资产。包括流动资产中的现金、短期投资（有价债券）、应收账款等项目，它们流动性较好，变现时间短。而存货是流动资产中流动性最差的资产，变现期限长。5、利息备付率（ICR）6、偿债备付率（DSCR）例7、某项目达产期第三年的息税前利润为219.9万元，当年应付利息额20.3万元，折旧和摊销共172.4万元，所得税65.9万元。求该年的利息备付率。例8、某企业2005年息税前利润300万元，在成本中列支的利息共60万元，所得税税率25%，折旧、摊销30万元，还本80万元。求该企业当年的偿债备付率。练习9、在某改扩建项目的资产负债表中，改扩建第一年年末的相关数据如下：流动资产总额500万元，在建工程1000万元，固定资产净值2000万元，无形及其他资产净值200万元，流动负债总额300万元，建设投资借款1000万元，流动资金借款300万元，所有者权益2100万元。求该年资产负债率。项目生存能力分析在项目运营期间，确保从各项经济活动中得到足够的净现金流量是项目能够持续生存的条件。财务分析中应根据财务计划现金流量表，综合考虑项目计算期内各年的投资活动、融资活动所产生的各项现金流入和流出，计算净现金流量和累计盈余资金，分析项目是否有足够的净现金流量维持正常运营。拥有足够的经营净现金流量是财务可持续的基本条件。各年累计盈余资金不出现负值是财务生存的必要条件。在整个运营期间，允许个别年份的净现金流量出现负值，但不能容许任一年份的累计盈余资金出现负值。一旦出现负值时应适时进行短期融资。现金流分类1）按企业业务活动领域分类经营活动产生的现金流量投资活动产生的现金流量筹资活动产生的现金流量2）按主体分类普通股股东的现金流量债权人的现金流量企业自由现金流量无财务杠杆的公司股权自由现金流＝销售收入－经营费用＝利息、税收、折旧、摊销前收益（EBITDA）－折旧和摊销＝利息税前收益（EBIT）－所得税＝净收益＋折旧和摊销＝经营现金流－资本性支出－营运资本增加额有财务杠杆的公司股权自由现金流＝销售收入－经营费用＝利息、税收、折旧、摊销前收益（EBITDA）－折旧和摊销＝利息税前收益（EBIT）－利息费用＝税前收益－所得税＝净收益＋折旧和摊销＝经营现金流－优先股股利－营运资本增加额－资本性支出－偿还本金＋新发行债务收