20240410-兴业证券-资金面的六个重要变化.pdfVIP

策

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证券研究报告

告

分析师：＃il＃

张启尧

zhangqiyao@资金面的六个重要变化

S0190521080005

程鲁尧2024年4月10日

S0190521120004

策投资要点

略研究助理：陈东元引言：资金是影响股市的重要因素之一，边际上的增量资金对市场走势与风格常常有着较强的指

引。因此，判断资金多寡、拆分资金性质、研究资金偏好至关重要。近期市场情绪整体延续回暖

专态势，但增量资金整体流入放缓、结构上分化明显。我们系统性梳理了3月资金面的六个重要变

化，并跟踪统计了各类资金近期最新变化，供各位投资者参考。

题一、ETF流入明显放缓，多数品种遭小幅流出

报3月股票ETF小幅净流出1亿元，较1、2月显著放缓。随着市场情绪整体修复，政策性资金入

市托底的力度较春节前已经显著减弱，同时各类资金借道宽基指数类ETF的意愿也有所降低，3

告月股票型ETF整体小幅流出1亿元，较1月（+1530.5亿元）、2月（+1733.6亿元）明显放缓。展

相关报告望未来一段时间，ETF仍有望成为重要的增量来源之一。

二、保险资金有望成为今年市场的重要增量

险资权益仓位已降至历史底部水平。截至2023年12月底，险资运用余额达到27.67万亿元，其

中股票和基金投资规模为3.33万亿元，占比为12.02%，已经连续五个月回落，仓位处于2016年

以来5.2%分位的底部水平。

《188行业景气拼图：行业

权益资产或将成为险资增厚收益的重要增配方向，且投资重心预计聚焦于高股息板块。当前国内

配置框架的重构》

险企的权益配置比例仍然偏低，股票和基金仓位仅12%左右，较政策上限仍有较大空间。同时，

考虑到在新会计准则下降低利润波动、资产回报尽量匹配负债端等