政策研究：2024年政经形势展望，站开局，望全年.docxVIP

目录

一、当前宏观政经现状 1

（一）消费 1

（二）投资 2

（三）出口 3

（四）政策 4

二、2024年宏观政经形势展望 9

（一）稳——基本盘稳住 9

（二）进——结构升级 9

（三）险——风险与挑战 11

（四）改——改革动力 14

（五）严——金融市场严监管 15

三、投资建议 16

（一）新质生产力 16

（二）改革预期 17

（三）基础设施建设 17

风险分析 19

表目录

表1:近三年涉及设备更新的有关政策 1

表2:全国两会的学习观察范围及主要内容 4

表3:两会以来支持发展新质生产力的表述 6

表4:算力券政策出台情况 11

表5:2024年全球部分选举 12

表6:“两强两严”四项政策文件 16

表7:战略性新兴产业和未来产业市盈率TTM 17

图目录

图1:社会消费品零售总额当月同比（%） 1

图2:：按消费业态分类的社零累计值（亿元）及累计同比（%） 1

图3:固定资产投资完成额累计值（万亿元）及累计同比（%） 2

图4:1-2月完成全年一般公共预算支出进度（%） 2

图5:进出口总值（亿美元）及当月同比（%） 4

图6:全球和美国制造业PMI 4

图7:新质生产力的五点解读 5

图8:抵押补充贷款(PSL)期末余额及当月新增（亿元） 9

图9:民间和国有固定资产投资完成额:累计同比（%） 9

图10:高技术产业和规模以上工业企业投入强度（%） 10

图11:市场预期美联储降息节奏 12

图12:人民币即期汇率（USD/CNY）及中美利差（%） 12

图13:房地产投资与销售累计同比（%） 13

图14:70个大中城市新建商品住宅价格指数当月同比（%） 13

图15:各类银行资产利润率（%） 14

图16:各类银行不良贷款率（%） 14

图17:三中全会可能围绕哪些内容展开 14

图18:战略性新兴产业和未来产业2023年以来涨跌幅（%） 17

一、当前宏观政经现状

（一）消费

春节消费数据亮眼，服务消费潜力加速释放。2024年1-2月我国社会消费品零售总额81307亿元，同比增长5.5%。商品零售额同比增长4.6%，其中新能源汽车销量增速较快，同比增长29.4%。受春节假期带动，服务零售额保持高增速，同比增长12.3%，形成社零的主要支撑。春节期间我国消费数据表现亮眼，全国重点文旅景点的游客数量达1.23亿人次，较去年同期增长22.8%，出游总花费6326.87亿元，同比增长47.3%，冰雪文旅等题材得到表现，春节档总票房（含预售）突破50亿元，助力实现2024年消费“开门红”。

图1:社会消费品零售总额当月同比（%） 图2:：按消费业态分类的社零累计值（亿元）及累计同比（%）

数据来源：，证券 数据来源：，证券

2023年12月中央经济工作会议强调“要以提高技术、能耗、排放等标准为牵引，推动大规模设备更新和消费品以旧换新”。2024年2月中央财经委员会第四次会议提出，要推动新一轮大规模设备更新和消费品以旧换新，有效降低全社会物流成本。2024年3月13日，国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新的行动方案》，重点实施设备更新、消费品以旧换新、回收循环利用和标准提升四大行动。相比于以往从产业振兴、供给侧结构性改革等方面推进设备更新改造，本轮更新改造覆盖行业领域更加广泛，且更加注重引导设备的高端化、智能化、绿色化发展。作为人口大国，我国汽车、家电等耐用品市场体量庞大，消费品以旧换新大有可为。仅汽车、家电的更新换代，预计能创造超过万亿规模的市场空间，有效激发消费潜力。

表1:近三年涉及设备更新的有关政策

时间 主题 内容

2024年2月6日 新形势下配电网高质量发展

推进城镇老旧小区、城中村配电设施升级改造；加快老旧和高耗能设备设施更新改造；有序安排配电网升级改造

2024年1月29日 重点用能产品设备能效水平

指导各地区和相关企业实施产品设备更新改造，鼓励更新改造后达到能效节能水平，并力争达到能效先进水平。

2023年11月29日 锅炉绿色低碳高质量发展 逐步淘汰低效落后老旧锅炉，统筹推进锅炉更新改造和回收利用

首批聚焦实施条件相对成熟、示范带动作用较强的锅炉、电机、电力变

2023年2月20日 重点领域产品设备更新改造和回收利用

压器、制冷、照明、家用电器等产品设备，统筹推进更新改造和回收利

政策深度报告

用，进一步提升高效节能产品设备市场占有率

2022年12月15日 “十四五”扩大内需战略实施方案

鼓励企业应用先进适用技术、加强设备更