20240411-东证期货-FOF研究季度报告：CTA策略一季度回顾与展望.pdfVIP

季度报告-FOF研究

风险中性定价原理（risk-neutralvaluation）[Table_Title]

CTA策略一季度回顾与展望

[Table_Rank]

报告日期：2024年04月11日曹洋首席分析师（有色金属）

[Table_Summary]从业资格号：F3012297

[Table_Analyser]

★市场表现回顾

投资咨询号：Z0013048

一季度商品市场小幅收涨，春节前市场呈现震荡走势，2月Tel：86213904

初至3月中，商品市场开启反弹。贵金属和有色金属板块表

Email：yang.cao@

现靠前，黑色板块表现弱势。一季度长期波动水平仍然维持

低位震荡，2月中下旬开始有一定改善。短期波动水平也在

2月向后有一定放大，市场以结构性行情为主，整体仍处于联系人陈晓菲

相对低波动的状态。从业资格号：

市场活跃度有所改善。风格因子方面，截面因子表现优于时Tel：86212016

序因子，各周期动量因子均有所表现，中周期因子表现好于Email：xiaofei.chen@

短周期和长周期。

FOF

研★CTA策略表现

究一季度期货衍生品表现相对一般，最终微幅收涨，收益显著

弱于股票与债券。就策略方面而言，一季度主观CTA录得正

收益，表现优于量化CTA。一季度主观CTA反弹显著，扭

转了前两个季度的弱势表现。量化CTA，反复震荡磨损的格

局未变。

量化CTA中，短周期CTA策略表现领先，其次是长周期CTA、

日内CTA以及中周期CTA。各类子策略就跟踪样本而言，

趋势策略截面策略复合策略基本面量化。

主观CTA下，有色和能化板块的管理人表现相对靠前。

★配置展望

展望二季度，我们认为市场环境将会有所改善，对CTA策略

持偏乐观的态度。预计市场围绕海外降息与国内政策预期不

断博弈，市场仍维持一定结构化行情，内弱外强的格局或延

续，商品板块间强弱关系会持续分化。

综上，短期内或较难形成连贯趋势行情，预计主观CTA管理

人表现仍优于量化CTA。量化CTA下，预计截面策略会有

一定表现，同时相对更看好短周期以及中周期管理人。

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季度报告2024-04-11

目录

1.市场表现回顾4