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证券研究报告：有色金属|行业周报

2024年4月13日

行业投资评级有色金属行业报告（2024.4.8-2024.4.12）

强于大市|维持宏观情绪向好，有色金属频创新高

行业基本情况⚫投资要点

收盘点位4926.96贵金属：中东紧张局势再升级，避险情绪下金价再创新高。本周，

52周最高5193.47金价连续多日上涨，继续刷新历史高点，最高触及2448.8美元/盎司。

52周最低3437.51金价强势上涨一方面是因为以色列对伊朗驻叙利亚大使馆发动空袭；

以及伊朗东南部省的拉斯克市和恰巴哈尔市的军事总部遭到恐怖袭

行业相对指数表现

击，预示着中东局势态势恶化。另一方面，尽管个别美国经济数据超

有色金属沪深300预期增长，但整体下降趋势不减，美联储降息势在必行。再者，央行

1%持续增持黄金12.1吨，减购美元资产，对金价起到支撑性。整体看，

-3%地缘冲突紧张局势下，避险情绪提振金价，有望再创新高。

-7%

-11%铜：沪铜强势上涨，供应端收紧和宏观情绪共振。海外供应端扰

-15%动不断，TC价格持续低迷，脱离之前的价格中枢水平。再者，二季度

-19%

-23%国内检修高峰期来临，或将导致后续电解铜现货供应紧张。根据目前

-27%Mysteel调研统计的情况来看，国内二季度铜冶炼企业涉及检修的企

-31%

2023-042023-062023-092023-112024-012024-04业有15家，涉及年产能365万吨，为近3年同期最高。另外，地缘

资料来源：聚源，中邮证券研究所局势动荡和宏观降息情绪，提振以铜为代表的大宗商品，其上涨的空

间也随之打开。需求端变动不大，价格高企也自上而下的打乱了生产

研究所

节奏，在一定程度上抑制了需求。整体看，供应端紧张，铜价或开启

分析师:李帅华新一轮强势上涨。

SAC登记编号:S1340522060001

Email:lishuaihua@锡：短期供给预期收紧，LME锡价带动内盘突破高点。本周国内

锡现货价突破24万元/吨，期货价格突破25万元/吨，锡价突破至近

近期研究报告

两年高位，库存方面国内社会库存/期货库存累库5.04%/8.57%，下游

《海外矿山枯竭，供应瓶颈迎来锌时市场对飙升的锡价保持观望，成交清淡。本次锡价突破主要受外盘带

代》-2024.04.10动，国外由于印尼出口配额审批较慢、缅甸曼象矿区暂未复产等因素

影响，库存持续去库，为市场提供了做多窗口，LME锡价连续上涨，

虽然受周五美通胀数据影响有所回落，预计短期仍将维持高位震荡走

势。

钨：钨企持续上调报价，钨价突破13万元/吨。本周钨价涨至

13万元/吨，为2013年以来高点