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鸿路钢构(002541)
公司研究/公司深度
证钢结构行业龙头,智能化改造可期
券——鸿路钢构首次覆盖报告
研
究◼核心观点
报
告钢结构市场稳步增长,市场集中度依然处于低位,23年CR5仅7%。买入(首次)
《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》预测到25年,全国
公钢结构用量将达1.4亿吨,22年-25年CAGR+15%。行业下游需求稳步行业:建筑装饰
司增长,22年新建公共建筑钢结构增长5%,十九大以来新建学校/医院应
日期:yxzqdatemark
2024年04月26日
研用增幅达15%。对比国外,钢结构住宅占比依然有较大提升空间。
究公司钢结构销量持续增加,目前已稳居全国第一,22年市占率达4%。
分析师:黄骥
18/23年销量分别为133/426万吨,对应CAGR+26%。钢结构产量增
加,叠加战略转型(专注钢结构制造)带来公司收入/净利润持续增长,E-mail:huangji@yongxingsec.
23年分别达235/11.8亿元。18-23年,公司收入/净利润CAGR分别达com
SAC编号:S1760523090002
24%/23%。按照公司规划,后续依然有新增产能持续落地。此外,产能
利用率提升和智能化改造持续推进,单位面积/时间产出存在提升空间。分析师:李瑶芝
护城河持续拓宽。主要体现在三方面:一、聚焦钢结构制造,受宏观环E-mail:liyaozhi@yongxingsec.
境影响较小,新签订单稳健增长。19-23年公司新签订单分别增长了om
27%/16%/31%/10%/18%;二、品牌效应逐渐显现,产品已列入多家业主SAC编号:S1760524020001
方及总包企业的指定产品名录。大订单销售额占比持续提升,其金额占
比已从20年的3%升至23年5%;三、集采和多基地生产带来成本优基本数据
势,公司与多家钢厂为战略合作伙伴确保采购成本竞争优势,此外,定04月25日收盘价(元)18.42
价模式较为灵活,可将原材料价格波动风险部分转嫁给下游客户。公司12mthA股价格区间14.20-34.06
拥有十大生产基地,确保快速交货,且运费相对可控。(元)
公智能化改造持续推进中,有望进一步控制成本,提高产品质量,建立未总股本(百万股)690.01
司来潜在优势。钢结构制造,焊接是重要环节,但焊工成本较高,较普工无限售A股/总股本71.91%
深高28%。假设每条产线配置10台焊接机
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