电子行业AI PC：触手可及的个人AI助理，2024 AI ON蝶变开启在即.docx

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证券研究报告|行业专题电子

2024年04月26日

电子

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优于大市（维持）

证券分析师

证券分析师

陈蓉芳

资格编号：S0120522060001

邮箱：chenrf＠

研究助理

研究助理

市场表现

市场表现

电子沪深300

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1.《沪电股份（002463.SZ）：Q1盈利能力持续改善，AI相关业务有望维持高增长》，2024.4.23

2.《2023年年度报告及2024年Q1业绩点评-电连技术（300679.SZ）：24Q1单季度利润创历史新高，车载高速连接器龙头持续超预期》，2024.4.23

3.《ASMLQ1中国区营收表现亮眼，持续关注半导体设备板块》，2024.4.21

4.《2023年年度报告及2024年Q1业绩点评-龙迅股份（688486.SH）：24Q1再创业绩高峰，汽车电子构建第二发展曲线》，2024.4.19

5.《顺络电子（002138.SZ）：需求复苏与国产替代共振，新业务高速增长》，2024.4.17

AI

AIPC：触手可及的个人AI助理，2024AION蝶变开启在即

投资要点：

.AIPC是什么：从视频会议、智能助手开始，成长为个人AI助理。联想与IDC将AIPC的发展过程分为“AIReady”与“AIOn”两大阶段，以成熟AIPC产品的问世作为划分节点。我们梳理了目前市面上各大品牌AIPC产品主要的AI功能，AIPC眼前最广泛的赋能，为智能助手以及智能会议功能。但作为AI应用浪潮普惠化的果实，这显然只是AIPC故事的起点，在联想与IDC的定义中，AIPC是具备自然语言交互的个人智能体、内嵌个人大模型、标配本地混合AI算力、开放的AI应用生态、设备级个人数据和隐私安全保护五大特征的个人AI助理。未来的AIPC，将成为真正能通过自然语言与用户交互，并提供个性化AI服务的个人智能体，将有望极大地普惠AI服务并解放数字生产力。“头脑”先行，PC处理器硬件已经率先为AIReady踏出了第一步，英特尔、AMD、高通于23Q4密集发布了集成有NPU的AIPC处理器系列。继处理器之后，在整机厂商、软件生态共建者的参与下，新一代更成熟的AIPC产品已呼之欲出。

.AIPC大事记：AIOn蝶变时刻即将开启，叠加换机周期加速渗透PC市场。

2023年年底是AIPC成果孵化井喷的时段，AMD、高通、英特尔先后在2个月内发布了全新的AIPC处理器系列，几乎是同时，搭载全新AIPC处理器的第一代AIPC产品亦问世。2024年将成为AIPC量变的关键节点，据IDC预测，今年AIPC在中国的渗透率将从2023年的8.1%上升到54.7%，并将有望带来AIPC的“质变”，即AIPC成熟产品的出现和“AIOn”时代的到来。从换机周期角度来看，据IDC统计，24Q1全球PC销量在连续8个季度同比下降后终于出现回升，其中联想出货量同比增长7.8%，初步释放了PC市场的回暖信号。叠加AIPC在需求端创造的创新需求，AIPC有望在换机潮中加速渗透PC市场。

.AIPC产业链：整机环节直接受益，散热/零部件/IC等上游面临新增量。我们梳理了市面上各品牌AIPC的主要配置，AIPC普遍定价在5千元以上，硬件配置具有随AI升级趋势。处理器端，英特尔酷睿Ultra系列成为主流；在机身材质方面，部分高端机型采用了镁合金/碳纤维等新型复合材料；在存储方面，AIPC普遍采用了至少16G内存+512G硬盘的配置；在显示端，高端机型更多地采用了OLED显示。AI赋能PC带来的升级趋势为上游（1）整机ODM；（2）散热；（3）零部件；（4）国产IC都带来了增量机会：整机有望受益于AIPC为PC整体需求创造的增量；散热组件则受益于AIPC高性能处理器带来的散热需求；高端PC对高强度、轻量化机身的设计提振了对镁铝合金、碳纤维等材料的