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[Table_Header]2023年10月30日

策略研究●专题报告

[Table_Title]

国内投资环境边际向好，A股上行动能已开启

核心观点：分析师

杨超

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⚫国际环境仍具不确定性：（1）海外经济增速放缓中显韧性。美国经济弹性较：010

大，存软着陆的可能性，欧元区经济衰退风险提升。（2）全球通胀反复，在原：yangchao_yj@

分析师登记编码：S0130522030004

油和住房价格推升下，8、9月美国CPI出现反弹。（3）货币政策方面：在全

球经济一体化的大背景下，美联储为对抗通胀长期执行加息政策，美国的基准

利率被推升至历史性高位，驱动全球资本流向美国。分析师助理：周美丽、王雪莹

⚫国内投资环境边际向好：（1）三季度经济略超预期，9月金融数据底部企稳，

国民经济延续恢复态势，CPI、PPI数据均如期改善，宏观基本面向好决定了

11-12月A股震荡上行的走势。（2）三季度以来，各方利好政策频出，在货

币、财政、行业及资本市场等多方面均有利好，多措并举提振市场信心。（3）

相关研究

房地产市场仍处在调整阶段。9月新房销售面积和金额的同比跌幅均略微收

[Table_Research]

窄。房地产行业底部企稳将成为A股市场上行的关键因素。（4）针对地方政

2023-10-19，十载初折桂，百年新征程——“一带一””

府债务问题，中央和地方层面持续推进隐性债务“控制增量、化解存量”，目的宏观意义与主题投资机会

前已取得明显成效，债务风险整体可控。2023-09-27，四季度A股市场投资展望：关键因素决

定市场走势

⚫大势研判：（1）截至10月27日，在强政策刺激与弱经济现实的双重影响下，2023-09-16，银河证券策略研究：基本面边际改善，A

今年全A指数收跌3.16%。（2）三季度以来，市场交易较为疲软。7月、8月、股迎结构催化

2023-09-11，银河证券策略研究：A股迎来多重利好，

9月、10月日均成交额分别为8462.6亿元、8237.7亿元、7222.2亿元、7951.4后市行情可期

亿元。另一方面，市场放量上涨、缩量下跌，市场底部特征明显。全A指数、2023-09-03，银河证券A股中报全景与后市配置建议

上证指数、深证成指、创业板指近10年的历史分位数水平分别为23.3%、2023-08-29，银河证券点评报告：“组合拳”逐步落地。