秋乐种业-市场前景及投资研究报告-玉米种优质企业，新品种业务增长，破发.pdf

证券研究报告·北交所公司深度报告·种植业

秋乐种业（831087）

玉米种优质企业，新品种助力业务稳增长

2024年05月08日

增持（首次）

[Table_EPS]

盈利预测与估值2022A2023A2024E2025E2026E

营业总收入（百万元）437.54534.24641.24770.72927.51

同比29.2322.1020.0320.1920.34

归母净利润（百万元）61.7279.42100.80122.90148.87

同比54.0128.6826.9221.9221.14

EPS-最新摊薄（元/股）0.370.480.610.740.90

P/E（现价最新摊薄）19.4115.0811.889.758.05

[Table_Tag]

[Table_Summary]

投资要点

◼首批“育繁推一体化”企业，深耕种业二十余年：公司拥有完备的“育

繁推一体化”产业体系，是一家集玉米种子、小麦种子、花生种子等农

作物种子的育种、扩繁、加工、推广、销售和技术服务于一体的生物育

种创新企业。受我国玉米种子、小麦种子行业景气度提升，客户订单需股价走势

求旺盛的影响，2023年公司实现营业收入5.34亿元，同比增长22.1%；

归母净利润0.79亿元，同比增长28.7%。秋乐种业北证50

73%

◼种业市场前景广阔，国产集中度有望提升。1）全球市场：市场持续微62%

51%

增，行业集中度高。全球种业市场规模逐年提升，预计2026年达57840%

29%

亿美元，2021-2026年CAGR为2.2%，全球种业主要集中在中美地区，18%

7%

行业集中度高，2021年CR5超50%。2）国内市场：市场稳步增长，行-4%

业集中度有望上行：预计到2026年我国种业市场规模将达893亿元，-15%

-26%

2021-2026年CAGR为6.2%。同时我国行业集中度目前较低，2021年2023/5/82023/9/62024/1/52024/5/5

CR5为18%，行业集中度有望进一步上行。其中玉米种子整体市场供过

于求，优质品种供需较为紧张；小麦种子供不应求，市场前景广阔。市场数据

◼技术资源优势明显，优质品种提升公司核心竞争力：1）市占率位于行收盘价(元)7.29