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我竟无言以队

比亚迪（002594）财务分析

一、宏观环境分析

政策持续推动新能源汽车发展浪潮

目前来看，新能源汽车产业已上升至国家发展战略的高度，成为了不可逆的发展

方向。2020年，国家出台多项政策鼓励新能源汽车发展，降低了新能源企业的

进入门槛，提高了产品要求，完善了强制性标准，延长了新能源汽车财政补贴。

10月份，国务院常委会会议通过了《新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)》，

为未来15年的发展打下了坚实的基础。同时，地方层面也纷纷出台政策鼓励新

能源汽车消费。国家与地方的政策体系逐渐成型，给予了新能源汽车行业发展极

大的支持，预计未来5年内政策扶持将仍然发挥不可或缺的作用。

二、行业分析

新能源汽车行业的分类

新能源汽车，是指采用新型动力系统，完全或者主要依靠新型能源驱动的汽车，

包括纯电动汽车、插电式混合动力汽车、增程式混合动力汽车和燃料电池汽车等。

核心零部件的研发与车企逐渐分离，车企获得更大发展空间

新能源汽车行业为汽车行业的重要分支，也改变了延续百年的传统汽车产业链结

构。动力电池是产业链中游最重要的零部件，同时钴矿、镍矿等矿产资源为动力

电池的重要组成部分，所以此类矿产资源与传统汽车上游产业链有所差别。

在传统汽车产业链中，处于下游的整车厂需掌握发动机、底盘和变速箱等核心技

术;而在新能源汽车产业链中，核心零部件的研发与车企逐渐分离，下游的整车

厂可以外采电池、电控和电机，同时部分智能化硬件与辅助驾驶芯片也可以与其

他企业合作开发，降低了整车厂进入的门槛，给予了企业更大的发展空间。同时，

充电桩、换电站等服务于新能源汽车后市场的产业也将在产业链中占据愈加重要

的地位。

新能源汽车保有量持续上升

中国新能源汽车行业在过去几年内经历了飞速的发展，正在从萌芽期向成长期迈

进，其保有量在5年间增长了9倍有余。由于我国坚持的纯电驱动战略取向，纯

电动汽车在保有量当中占有较大比重，2020年纯电动汽车保有量达到400万，

占比81.32%。

当前，由于科技和产业变革，新能源汽车已经成为汽车产业转型升级的中坚力量，

新能源汽车行业也迎来了前所未有的发展机遇。

2020年新能源汽车销量上涨

新能源汽车行业较易受到政策影响而产生较大波动，受补贴退坡影响，2019年

新能源汽车销量同比下降4%。2019年下半年国五切换国六也打破了原有的燃油

车价格体系，提前透支汽车消费，导致下半年销量下滑明显。但整体而言其韧性

依然强大，12月销量大幅回暖，整体销量仍然超过120万辆。

2020年受疫情影响，上半年新车销量经历断崖式下降，但从3月开始快速回暖，

7月份便迎来了首次同比正增长。得益于政府对新能源汽车消费的支持和企业的

有力举措，2020年，我国新能源汽车销量为136.7万辆，同比增长10.90%。

三、公司财务分析

1.主要财务指标

（1）净利润

报告日期2021/12/312020/12/312019/12/31

基本每股收益

1.061.470.5

(元)

每股净资产(元)------

每股经营活动产

生的现金流量净------

额(元)

主营业务收入(万

21,614,24015,659,76912,773,852

元)

主营业务利润(万

2,510,9832,819,1901,925,364

元)

营业利润(万元)463,199708,577231,229

投资收益(万元)-5,713-27,281-80,870

营业外收支净额

-11,399