如何看待城投转型对融资和市场的影响？.docxVIP

内容目录

交易所如何定义城投转型？ 3

城投产业化转型路径如何？ 4

如何看待城投产业转型及其影响？ 7

4.小结 10

图表目录

图1：三门峡投资集团营业收入结构（万元，） 6

图2：新乡国资集团营业收入结构（万元，） 6

图3：河源国资公司营业收入结构（万元，） 7

图4：市场化经营主体桉行政层级分布（个） 8

图5：市场化经营主体按区域分布（个） 8

图6：市场化经营主体的债项按募集资金用途分布（个） 8

图7：城投债季度发行、到期及净融资规模 8

图8：城投债月度发行、到期及净融资规模 8

图9：2023年9月以来城投平台发行债券募集资金用途（只） 9

图10：2021-2024年4月交易所和交易商协会债券审批情况 9

图11：2024年4月以来用途可新增的债券一览 9

表1：“城投转型”相关政策表述 3

表2：三家城投转型的方式一览 5

4月25日，上交所开展了城投产业化转型专场路演1，交易所融资端认为，什么是城投转型？城投转型的方向如何？路径如何？有哪些城投平台转型走在前面？对城投债市场有何影响？

交易所如何定义城投转型？

自2014年国务院43号文首次正式提出剥离城投政府融资职能，多个政策文件提出剥离城投平台政府融资功能、推动平台市场化转型。2024年3月，国务院召开防范化解地方债务风险工作视频会议，更是强调“要以化债为契机倒逼发展方式转型，在改革创新上迈出更大步伐，在化解债务风险中找到新的发展路径”。城投在发展期间亦出现治理不规范、运营能力欠佳、资产负债率持续升高、债务久期错配等问题。

投资端方面，2024年1月，《重点省份分类加强政府投资项目管理办法（试行）》（国办发

〔2023〕47号）开始控制新增政府投资项目2，城投传统基建类业务投资受限，倒逼城投平台加速推进市场化转型。

在此背景下，2024年4月25日，上交所开展了城投企业产业化转型专场的路演，本文将根据上交所的视角来理解城投产业化转型。

表1：“城投转型”相关政策表述

时间 政策文件/会议 主要内容

2014/10/2

2015/12/21

国务院关于加强地方政府性债务管理

的意见（国发〔2014〕43号）

财政部关于对地方政府债务实行限额管理的实施意见（财预〔2015〕225号）

明确政府和企业的责任，政府债务不得通过企业举借，企业债务不得

推给政府偿还，切实做到谁借谁还、风险自担。

取消融资平台公司的政府融资职能，推动有经营收益和现金流的融资平台公司市场化转型改制，通过政府和社会资本合作（PPP）、政府购买服务等措施予以支持。

2016/3/17 2016年政府工作报告 推动地方融资平台转型改制进行市场化融资

为的通知（财预〔

为的通知（财预〔2017〕50号） 市场化融资

关于进一步规范地方政府举债融资行 推动融资平台公司尽快转型为市场化运营的国有企业、依法合规开展

2017/5/3

2018/3/13

发改委关于实施2018年推进新型城镇化建设重点任务的通知

分类稳步推进地方融资平台公司市场化转型，剥离政府融资职能，支

持转型中的融资平台公司及转型后的公益类国企依法合规承接政府公益类项目。

2019/3/5

2019/3/5 2019年政府工作报告 鼓励采取市场化方式，妥善解决融资平台到期债务问题

2019/3/31

关于印发《2019年新型城镇化

建设重点任务》的通知（发改规划

〔2019〕617号）

全面推进地方融资平台公司市场化转型，打造竞争力强的地方基础设施和公共服务投资运营主体。

2020/5/22

2020/5/22 2020年政府工作报告 国企要聚焦主责主业，健全市场化经营机制，提高核心竞争力。

2023/1/3

积极的财政政策加力提效有效支持高质量发展——访财政部部长刘昆

我们将进一步打破政府兜底预期，分类推进融资平台公司市场化转型，

推动形成政府和企业界限清晰、责任明确、风险可控的良性机制，促进财政可持续发展。

推动国有企业加快传统产业转型升级

推动国有企业加快传统产业转型升级

国务院国资委召开地方国资委负责人

会议

2024/1/12

2024/3/5 2024年政府工作报告 分类推进地方融资平台转型

频会议 化解债务风险中找到新的发展路径。

频会议 化解债务风险中找到新的发展路径。

国务院防范化解地方债务风险工作视 要以化债为契机倒逼发展方式转型，在改革创新上迈出更大步伐，在

2024/3/22

资料来源：中国政府网、发改委官网等，

首先，什么是城投转型？

在交易所的定义中，城投转型是指城投企业市场化、产业化转型，本质上是以发展促进风

1/roads