先导智能(300450)计提减值拖累23年业绩，设备出海迎来发展机遇.pdf

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公司研究/机械工业/电气设备证券研究报告

先导智能（300450）公司年报点评2024年05月14日

[Table_InvestInfo]计提减值拖累23年业绩，设备出海迎来

发展机遇

[Table_Summary]

投资要点：

事件。公司披露2023年年报及2024年一季报：2023年公司营业收入166.28

亿元，同比+19.35%；归母净利润17.75亿元，同比-23.45%；扣非归母净利润

17.25亿元，同比-23.57%。其中，23Q4公司营业收入34.42亿元，同比-12.45%；

归母净利润-5.49亿元，同比-184.09%；扣非归母净利润-5.58亿元，同比

-187.83%。24Q1公司营业收入33.11亿元，同比+1.14%，归母净利润5.65亿

元，同比+0.21%，扣非归母净利润5.51亿元，同比+0.01%。

计提减值及毛利率暂时下降拖累业绩。根据公司2023年年报：1）2023年下

半年海外业务毛利低，主要前期受疫情影响的海外项目在下半年集中确认收

入；2）2023年计提减值损失上升至11.62亿元（资产减资损失4.30亿元，

信用减值损失7.32亿元），进一步影响公司利润。

锂电池设备收入稳定增长，高毛利率光伏设备收入增速较高。根据公司2023

年年报：1）锂电池设备：2023年营业收入126.42亿元，同比+27.12%，毛利

率38.69%，同比-0.35pct。2）智能物流系统：2023年营业收入14.31亿元，

同比-15.55%，毛利率6.88%，同比-12.17pct。3）光伏自动化生产配套设备：

2023年营业收入10.28亿元，同比+121.85%，毛利率16.78%。4）3C智能设

备：2023年营业收入6.98亿元，同比+15.29%，毛利率44.02%。

23年毛利率暂时承压，24Q1逐渐恢复。根据公司2023年年报，2023年公司

毛利率35.60%，同比-2.15pct；净利率10.65%，同比-5.98pct，其中，出口毛

利率16.15%，同比-3.69pct。其中，23Q4公司毛利率26.28%，同比-16.81pct；