光伏景气底部看龙头系列（二）：光伏银浆 -进击的银浆龙头，N型时代乘东风扬帆起 .pdfVIP

投资逻辑

为什么选择光伏银浆：N型时代银浆量利齐升，技术壁垒持

续提高。1）银浆成本约占电池非硅成本的40%，是影响电池效率

和成本的关键材料。随着光伏需求增长、N型电池放量叠加单耗

提升，预计2024-2026年全球光伏银浆需求量8031/9200/10172

吨，同比增长32%/15%/11%；2）浆料配方难度、工艺控制精度等

人民币(元)成交金额(百万元)

技术壁垒提高带动银浆加工费提升，我们预计2024年N型高温银103.00450

400

浆/HJT银浆加工费为500/850元/kg，相比PERC银浆显著提升。92.00350

为什么选择聚和材料：光伏银浆龙头地位稳固，多业务布局81.00300

250

70.00

打造第二增长极。公司为光伏银浆龙头，2023年公司光伏银浆出200

59.00150

货量为2002.96吨，成为行业历史上首家年光伏银浆出货量超过48.00100

50

2000吨的企业，根据投资者问答平台内容，公司目前正面银浆市37.000

33333

22222

58125

占率40%，背面银浆市占率30%，主栅市占率50%以上，继续保持00100

33344