新秀丽(01910.HK)多品牌矩阵%26全球化渠道布局的出行箱包龙头.docxVIP

维持“强烈推荐”评级。预计公司2024年-2026年收入规模分别为39.82亿美元、43.63亿美元、47.47亿美元。净利润规模分别为4.70亿美元、5.29亿美元、5.90亿美元，同比增速分别为13%、13%、11%。对应24PE10.6X，25PE9.5X，估值具备性价比优势，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：需求不及预期的风险，地缘政治及国际贸易风险，市场竞争加剧导致品牌份额下降、利润率下滑的风险，汇率波动风险，港股系统性波动风险。

财务数据与估值

会计年度

2022

2023

2024E

2025E

2026E

营业总收入(百万美元)

2881

3682

3982

4363

4747

同比增长

42%

28%

8%

10%

9%

营业利润(百万美元)

421

660

746

826

909

同比增长

256%

57%

13%

11%

10%

归母净利润(百万美元)

313

417

470

529

590

同比增长

2087%

33%

13%

13%

11%

每股收益(美元)

0.22

0.29

0.32

0.36

0.40

PE

15.7

11.9

10.6

9.5

8.5

PB

4.8

3.4

2.8

2.4

2.1

资料来源：公司数据、

正文目录

一、出行持续恢复，新秀丽全球布局驱动稳健增长 5

1、全球出行持续恢复 5