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2023年全球油气企业资本开支及经营状况分析

第一章IOCs经营状况与现金支出简析

油气价格回落，IOCs利润与现金流同比下降

IOCs利润与现金流同比回落，但仍处于偏高位置。伴随着全球油气供应与贸易格局的重塑，供应瓶颈得到阶段性缓解，2023年国际原油及天然气价格均显著回调，而2023年8大IOCs合计营业利润为2070.7亿美元，同比下降35.37%，合计自由现金流为1459亿美元，同比下降39.25%，但自由现金流水平仍处于2010年以来的第二高位。

油气产量继续下降，原油占比有所上升

原油产量降幅放缓，天然气产量下降至2010年以来最低水平。2023年8大IOC合计原油产量为1040万桶/日，同比下降19万桶/日，合计天然气产量为764.5万桶油当量/日，同比下降53.2万桶/日，原油产量占比为57.63%，天然气产量占比为42.37%。IOCs油气产量仍处于下降过程中，但原油产量降幅显著低于天然气，与油气价格的强弱关系对应。

资本开支温和增长

资本开支温和增长。2023年IOCs合计经营现金流为2657.7亿美元，同比下降23.17%，整体与其自由现金流的走势接近，合计资本开支为1171.7亿美元，同比增长15.67%，同比增幅放缓但资本开支绝对值已超越2016-2019年水平，资本开支占经营现金流的比重上升至44.09%，IOCs资本支出维持温和的增长速率。

IOCs重视对股权投资者进行现金回报

股利分红与股份回购额均创历史新高。2023年IOCs合计现金分红为632.3亿美元，同比上升8.65%；合计股份回购额733.2亿美元，同比上升10.25%。IOCs对两种现金回馈形式的使用方式较为均匀。

2023年股份回购与股利分红合计值为1365.6亿美元，同比增长9.5%，再创历史新高。尽管2023年IOCs自由现金流水平缩水，但其分红与回购额度逆势上升，显示出IOCs高度重视对股权投资者的现金回报。

债务净偿还力度略下降，融资现金净流出幅度小幅下降

债务净偿还力度继续下降。短期债务净变化为-171.5亿美元，同比上升10.8亿美元；长期债务净变化为-156.6亿美元，同比上升226.8亿美元，合计债务净变化为328亿美元，债务净偿还力度连续两年下降。融资现金流净流出幅度小幅下降。2023年IOCs合计融资活动净现金流为-1707.6亿美元，同比上升177亿美元，主要因偿债额回落，但现金净减少174.4亿美元。

IOCs主要现金支出为对股权投资者的现金回馈

现金支出结构维持稳定，资本开支占比小幅上升。2023年IOCs主要现金支出中，资本开支占比40.23%，仍为占比最高的分项，但比重较前50%以上的水平有明显下滑。股份回购占比近25.17%，远高于历史均值，股份回购与股利分红合计占比为46.89%，继续创历史新高，偿还长期债务资金占比为10.93%。对股权投资者的现金回馈已成为IOCs占比最高的支出分项，而资本开支占比亦小幅反弹。随着IOCs并购活动的推进，预计未来并购现金流出占比将有所上升。

第二章NOCs经营状况与现金支出简析

NOCs营业利润与自由现金流回落但降幅相对较小

NOCs营业利润与自由现金流回落但降幅相对较小。2023年样本NOC的合计营业利润为3865.1亿美元，同比下降23.8%，合计自由现金流为1922.1亿美元，同比下降16.56%。NOC同为国家背景且体量较大，经营活动横跨上中下游，对抗价格波动的能力较强，故其2023年利润与现金流降幅略低于其余类型油企。

资本开支增速稳定，占经营现金流比重持稳

资本开支增速稳定，占经营现金流比重持稳。2023年样本NOC的合计资本开支为1885.1亿美元，同比增长8.39%，增速接近历史均值水平，资本开支占经营现金流的比重为49.5%，同样接近历史均值水平。NOC资本开支增速长期维持相对稳定水平。

现金股利继续维持强势

股利分红额度再创新高。2023年样本NOC合计股利分红额为1559.7亿美元，同比增长3.1%，增幅虽放缓但绝对值继续创历史新高，NOC同样重视对股权投资者的现金回馈。由于NOCs均为国家控股，较少涉及股权操作，其合计股本回购额仅为12.5亿美元。

融资净现金流出状态继续上升

融资净流出现金继续上升。2023年样本NOC合计长期债务净变化为-434.5亿美元，同比上升74.2亿美元，融资活动净现金流为-1962.7亿美元，同比继续下降147亿美元，现金净流出幅度继续幅增加，主要因现金股利支出上升及股权净融资额连年下降。

现金支出以偿债为主，支出结构维持稳定

现金支出以偿债为主，支出结构维持稳定。2023年NOCs主要现金支出中，偿还长期债务占比46.22%，现金股利占比为24.07%，