建筑材料行业市场前景及投资研究报告：保障房，践行新时代，保障促需求，万达，万科，恒大，碧桂园.pdf

建筑材料/行业专题报告/2024.05.31

践行新时代，保障促需求

证券研究报告

投资评级:看好(维持)保障房专题报告系列一

最近12月市场表现核心观点

建筑材料沪深300❖14号文发布，建立租售并举新模式：保障性住房是指政府为特定家庭所提

上证指数供的限定标准、限定价格或租金的住房。从“94房改”以来，“配售、配租、

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改造、租售并举”轮番占主导，随着14号文的发布，新一轮保障性住房规划

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建设启动。新规明确1）将住房困难且收入不高的工薪收入群体纳入保障房体

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系；2）支持常住人口300万以上的大城市率先探索实践保障房建设；3）构建

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“刚需有保障、改善有商品”新模式，建立租购并举的住房制度。“十四五”

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时期，全国初步计划建设筹集保租房近900万套，预计可解决2600多万新市

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民、青年人的住房困难，可完成投资3万亿元左右。

❖他山之石下政府主导是核心，我国保障房发展空间较大：从海外保障房

经验来看，新加坡住房保障体系由政府主导，政府建立中央公积金制度，完全

主导组屋的融资渠道，同时政府可强制征收土地以建公共房屋，组屋市场封闭

管理，准入和退出都有明确限制。中国香港住房保障呈现“双轨制”，中国香

港房委会全面统筹公屋建设和维护，中国香港政府通过向房委会提供低价/免

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1.《上海地产新政出台，继续看好地产费土地、向房委会提供低息/无息贷款、向低收入群体提供补贴金等方式支持

链修复行情》2024-05-28公屋。土地的分配、流转、管理及维护制度完善。综合而言，政府主导是核心。

2.《建材行业策略周报》2024-05-202020年中国内地、中国香港、新加坡保障房覆盖比例约在7%/46%/79%，我国

3.《建材行业策略周报》2024-05-12保障房在管理结构、资金体系、准入退出等各项制度方面均有较大发展空间。

❖新开工承压背景下，保障房拉动的建材需求有望对冲部分影响：我们预

计在保租房、配售型保障房、公租房、共有产权房建设的带动下，2024-2025

年均保障房开工面积有望达到1.34亿方。保障房建设有望带动防水/涂料/管材

行业扩容，我们预计2024-2025年均保障房开工可拉动防水/涂料/管材市场规

模约82/76/17亿元。保障房所拉动的建材需求可以对冲部分新开工面积减少

所影响的建材需求。从当前测算的情况来看，保障房新开工可拉动的防水、涂