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2024年新化股份研究报告：有机溶剂惟实励新_合成香料化茧成蝶

一、主业企稳，合成香料、萃取提锂培育成长新动能

1.1优质脂肪胺、异丙醇生产商，香料携手奇华顿，积极拓展新业务

公司是国内最大的异丙胺生产商，生产经营多元化。公司主要从事脂肪胺、有机溶剂、合成香料及其他精细化工产品的研发、生产与销售。截至23年底，公司脂肪胺/有机溶剂/合成香料产能为13.5/9.0/1.6万吨/年，在生产规模、成本、市场占有率方面均具有较强竞争优势，其中异丙胺产能10万吨/年，为国内最大。宁夏年产2.67万吨（含1万吨自用）合成香料项目预计24年6月完工，已有部分产品试生产。

深耕精细化工多年，上市以来积极扩展商业版图。公司前身为成立于1967年的国营新安江化肥厂，1999年异丙胺装置开车成功，2014年与国际香精香料龙头奇华顿合资建立馨瑞香料。2019年登陆上交所以来，公司积极塑造新成长曲线，自2020年起陆续申请萃取锂相关专利，进军卤水提锂行业。23年2月，公司与盐湖蓝科锂业签署了合同价约0.96亿元的关于沉锂母液萃取回收的合同，23年6月，公司公告拟与吉利子公司江苏耀宁共同建立废锂回收生产线。

股权结构较分散，无控股股东与实际控制人。截至23年底，公司第一大股东为建德市国有资产经营有限公司，持股比例16.89%，