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摘要
摘要
我国于2005年实施了股权分置改革,自此股票交易就开始了新的全流通,
资本对上市公司的市值越来越重视。但是与欧美国家相比,我国的资本市场还处
于起步阶段,市场有效性还不够高,这就导致了公司的内在价值和市场价值不一
致,所以为了在市场上反映出公司的价值,实现股东的利益最大化,公司的市值
管理也变得更加重要。
本文以2018年上市的兴瑞科技作为案例公司进行分析,首先介绍本文的研
究背景、研究意义以及对市值管理有关的文献加以概括,其次,简要说明兴瑞科
技的公司概况、业务发展状况,阐明其适合作为市值管理绩效研究案例的原因,
并选取主要市值管理行为进行分析,主要包括股权激励、股份回购、投资者关系
管理、发行可转债和投资新能源。在分析市值管理效果时,首先用EVA模型计算
兴瑞科技的价值创造能力,即公司是否有实现价值经营效果的基础,再计算市场
增加值、超额收益率衡量企业价值实现水平。市值管理涵盖多种行为,这些行为
所涉及的理论与实践操作各异,难以通过单一行为指征对市值管理进行衡量,本
文通过事件研究法计算事件日窗口期的超额收益率来评价短期效果,再采用主成
分分析法构建市值管理综合指数来评价长期市值管理效果。结果得出在多种市值
管理手段的作用下,兴瑞科技在疫情期间市值没有暴跌,且在近几年市值表现优
异,为汽车电子行业公司起到参考作用,有助于其他上市公司规范市值管理行为、
健全市值管理机制,真正发挥市值管理的作用。
【关键词】市值管理;经济增加值;市场增加值
ABSTRACT
ABSTRACT
Sincetheimplementationoftheshareholdingreformin2005,themarket
capitalizationoflistedbusinesseshasgainedmoresignificanceasChinassecurities
tradinghasenteredanewphaseoffullcirculation.However,Chinascapitalmarketis
stillinitsinfancycomparedtothestagesofgrowthoftheEuropeanandAmerican
markets,anditstillneedstobecomemoreefficientinordertodistinguishbetweenthe
intrinsicvalueofbusinessesandtheirmarketvalue.Asaresult,marketvalue
managementofbusinesseshasdrawnmoreattentioninanefforttoraisetheirworthand
marketrepresentationinordertomaximizeshareholderinterests.
ThispapertakesSunriseElcTechnology,whichwaslistedin2018,asacasestudy
foranalysis.Firstly,itbrieflyintroducesthebackgroundofthispaper,thesignificance
ofthestudyandsummarizestheliteratureonmarketvaluemanagement,followedbya
briefdescriptionofSunriseTechnologyscompanyprofile,businessdevelopment
status,clarifiesthereasonsforitssuitabilityasacasestudyofmarketvalue
managementperformance,andselectsthemainmarketvaluemanagementbehaviour
foranalysis,mainlyincludingequityincentive,sharebuyback,investorrelationship
management,marketvaluemanagement,and
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