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策略研究
证券研究报告策略专题2023年06月26日
【策略专题】
中流击水——2023年A股中期策略
政策:重回稳增长。从4/28政治局会议到6/16国常会,政策关注点由调结构
华创证券研究所
重回稳增长。当前重心为宽货币转向宽信用,信用的抓手或主要为基建、地产。
基本面:库存或将见底。本轮库存周期预计Q3见底,由历史经验可知,库存证券分析师:姚佩
见底,A股一般无熊市。弱补库→主题行情,强补库→可选消费顺周期。
邮箱:yaopei@
估值:仍处于市场底部区间。当前全A整体估值及中位数处于熊市底部上沿,执业编号:S0360522120004
估值优势仍在。而悲观情形下,预计23年全A盈利依然正增,未有低估值陷
阱。且地缘政治风险近期得到缓释,市场估值系统性波动因素阶段性化解。联系人:林昊
配置:Q3科技→Q4消费+顺周期邮箱:linhao@
1)当前宽信用政策仍处吹风阶段,并没有实际落地,因此我们当前仍然假设
强货币+弱信用组合,主题投资短期内占优。AI相关政策在党中央会议密集
加码后,国务院地方政府推进可能形成新的政策共振。《【华创策略】日本房价:从泡沫顶点到失去的
2)随着时间的推移,我们认为,即使7月底政治局会议之前没有明确的稳增三十年——日本系列3》
2023-04-21
长或宽信用措施推出,待8-9月份库存见底后,市场宽信用预期渐起,对应配《【华创策略】下行周期中,地产股的春天在哪
置转向可选消费(汽车、白酒、医药)、周期(有色、钢铁、化工)。里?——日本系列2》
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风险提示:录——日本系列1》
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