电子行业2023年报与2024年一季报综述：行业底部基本确认，景气度有望复苏.docx

证券研究报告

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电子 报告日期：2024年05月24日

行业底部基本确认，景气度有望复苏

——电子行业2023年报与2024年一季报综述

华龙证券研究所投资评级：

华龙证券研究所

投资评级：推荐（首次覆盖）最近一年走势

分析师：景丹阳

执业证书编号：S0230523080001邮箱：jingdy@

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半导体：盈利能力仍待提高，高研发推动自主开发。2023年半导体板块收入微增，显示自主开发背景下稳步增长的国内需求。利润降幅同比不断加大，毛利率、净利率仍未实现正增长，ROE下降3.65pct至3.65%，显示板块整体盈利能力仍有待增强。收入及利润增速均于2023年上半年见底，随后逐季波动改善，利润波动显著大于收入波动，板块底部有望逐步夯实。板块费用率基本稳定，财务费用率为负，现金充裕，研发费用率维持双位数且仍保持增长，将稳步推动半导体全产业链国产化进程。

消费电子：周期底部确定，有望率先复苏。2023年消费电子板块营收、归母净利润增速同比2022年均有下滑，但整体规模基本保持稳定（收入微降、归母净利润微增），显示板块较强韧性。受宏观经济与新技术驱动，板块于2023年上半年见底，随后稳步迈入复苏阶段，收入与利润均在2024年1季度大幅改善，单季环比下降属于正常季节性波动。盈利能力方面，毛利率、净利率同比均微增，环比基本稳定，板块筑底趋势确定，有望率先复苏。

光学光电子：需求疲弱，仍待复苏。2023年光学光电子板块仍处于加速下行阶段，收入降幅有所收窄，利润下行仍在加速，2023Q4创下近10年来最大单季降幅，全年ROE为负，板块业绩承压。2024年一季度，板块利润率同比有所修复，但环比2023Q4修复仍不稳固，下游需求仍待复苏。

投资建议：半导体板块研发连年稳增，自主开发势在必行，建议关注具备一定技术积累并有望取得突破的相关标的，如：精测电子（300567.SZ）、长电科技（600584.SH）、中微公司（688012.SH）、中科飞测（688361.SH）。消费电子等方向周期底部拐点基本确认，下游需求有望逐步复苏，带动业绩弹性，建议关注京东方A

（000725.SZ）、鹏鼎控股（002938.SZ）、东睦股份（600114.SH）等。建议关注细分方向需求复苏、订单充足、业绩弹性大的标的，如新莱应材（300260.SZ），等。

风险提示：行业下游需求恢复不及预期；科技研发进度不及预期；行业竞争加剧；产业政策出现变化；第三方数据资料可能存在错漏。

表：重点关注公司及盈利预测

股票代码

股票简称

2024/05/23

EPS（元）

PE

投资

评级

股价（元）

2023A

2024E

2025E

2026E

2023A

2024E

2025E

2026E

000100.SZ

TCL科技

4.51

0.12

0.25

0.39

0.50

38.49

18.04

11.43

8.97

未评级

000725.SZ

京东方A

4.26

0.06

0.13

0.24

0.35

72.83

32.02

17.67

12.17

未评级

002079.SZ

苏州固锝

8.96

0.19

0.35

0.47

0.50

48.34

25.32

19.08

17.83

未评级

002185.SZ

华天科技

8.20

0.07

0.18

0.30

0.39

118.27

45.31

27.28

20.80

未评级

002409.SZ

雅克科技

57.70

1.22

2.10

2.83

3.67

48.55

27.44

20.38

15.74

未评级

002449.SZ

国星光电

7.53

0.14

0.41

0.52

-

55.74

18.34

14.42

-

未评级

002463.SZ

沪电股份

32.15

0.79

1.18

1.47

1.74

40.38

27.32

21.93

18.49

未评级

002635.SZ

安洁科技

14.59

0.45

0.59

0.59

-

33.09

0.91

0.66

-

未评级

002916.SZ

深南电路

94.32

2.73

3.39

4.05

4.83

33.53

27.80

23.27

19.52

未评级

002922.SZ

伊戈尔

20.24

0.63

0.88

1.14

1.35

31.98

0.36

0.60

0.81

未评级

002938.SZ

鹏鼎控股

28.78

1.42

1.65

1.90

2.09

20.39

1.07

1.00

1.35

未评级

300260.SZ

新莱应材

22.38

0.58

0.94

1.32

1.59

39.31

0.39

0.42

0