“大安全当立”系列报告(十二),从出口到出海:宏微观的差异-240604.pdfVIP

“大安全当立”系列报告(十二),从出口到出海:宏微观的差异-240604.pdf

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策略研究2024.06.04

专题策略报告

从出口到出海:宏微观的差异

——“大安全当立”系列报告(十二)

方正证券研究所证券研究报告

分析师⚫开年以来出口数据偏好,结构上也颇具亮点,恰逢出海行情正盛,出

曹柳龙登记编号:S1220523060003口链引起了市场的持续关注。但我们强调:出海行情不同于出口,拘

泥于短期数据是舍本逐末的行为,关注“逆全球化”下出口向出海切

联系人徐嘉奇换的趋势,才是长期取胜之道!

⚫23年财报显示,宏观与微观之间产生了明显的差异:经济好但企业盈

利差,出口差但出海好。落地到国别,这种差异同样明显:对美出口

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第3期)》2024.05.22通缩,而另一方面,美国及其盟友体系主导的制造业回流也创造了新

《股市资金面保持宽松,市场情绪继续恢复—的需求。但实际上,对越南、墨西哥、马来西亚等地的转口影响始终

—流动性跟踪(5月第1期)》2024.05.22是有限的,这意味着除了转口以外还有其他原因造成了差异。

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特性凸显,紧抓高端制造和中端出海两条主行为——

线》2024.05.17

⚫(1)出口的背后是全球化“global”,核心是供应链的全球分工,

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气回升明显——A股中观景气全景扫描(5月

第2期)》2024.05.15⚫(2)而出海则是“glocal”,是逆全球化以“安全”为目的的解

法,本质上是以一带一路等为主体,重塑以中国为核心的贸易秩序。

⚫从出口向出海转变的视角下看,上市公司对欧美业务的增长持续性有

待考量。一方面,“逆全球化”的格局逐渐深化,对越南、墨西哥等

地的转口可能只是权宜之计:拜登政府近日已开始针对中国对墨西

哥、东南亚等地的转口贸易实施进一步制裁,并宣布对光伏、汽车等

依赖转口的行业进一步加征关税;另一方面,通过拆分上市公司对美

营收,也能看出:对美业务增加的,除了上述依赖转口的行业外,主

要是工程机械等与美国“制造业回流”

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专注于金融公司,实体制造业,销售代理公司的企业文化和实体项目或者互联网项目的策划编写润色,曾经协助多家基金公司,保险代理公司,房地产代销公司等初创企业完成企业文化和人事营销等制度的编写,由于疫情影响离开了喜欢的首都。

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