【华福固收】降息预期升温背景下中资美元债配置价值凸显-240605.pdfVIP

固固收定期收定期研研究究

固2024年6月5日

收

研

究【华福固收】降息预期升温背景下中资美元债配置价

值凸显

➢投资策略【团队成员】

美国一季度GDP和PCE增速双双大幅下修、5月ISM制造业下滑、新订单和

分析师:徐亮

物价指数回落明显体现经济体的需求走软，就业和个人收支等数据显示

美国劳动力需求正在降温。执业证书编号：S0210524040003

邮箱：xl30484@

投资角度，一方面，美国经济数据变化再次抬升了市场对于美联储年内

降息的预期，十年期美国国债收益率从5月29日的4.61%持续下探至6月4

日的4.33%，降息预期已在债券市场有所反映。如果降息如期到来、随着分析师:胡君

信

用美债利率的下行，中资美元债会有不错的表现，可提前布局做波段。另执业证书编号：S0210524040005

月一方面，由于美国经济数据和市场情绪存在波动和不确定性，不排除降邮箱：hujun@

报息预期可能会进一步时间延后或幅度降低。从票息角度，美元债当前位

置具有较大的配置价值，如果投资人对估值波动敏感，可选取短久期高

票息债券，板块上可选取城投债、金融债和部分央国企产业债。

Table_First|Table_RelateReport

【相关报告】

城投债方面，地方化债新路径不断增加，3月宁夏首批26亿银行贷款发

1.《积极化解非标下，哪些区域值得

放，置换存量债券、非标债务；4月，柳州市投控集团下属子公司柳州市

关注？》2024.04.24

北城绿色能源有限责任公司获批国家开发银行广西壮族自治区分行置换

非标债务专项贷款2.3亿元授信额度（期限10年，利率为LPR5Y-20BP）；2.《当前国债期货定价的几点理解》

银行贷款置换城投平台非标有助于以时间换空间，压降债务规模，节省2024.04.22

融资成本，拉长债务期限，优化债务结构；主体方面，可关注上虞国3.《央行连续发声“关注长端利率风险”，债

资、嵊州城投、成交交投、杭州水务、广西金控、顺德集团、合肥高新市怎么看》2024.04.25

等主体。

华福证券

可关注金融债，如兴泰控股。产业债方面：地产基本面有待企稳，可博

弈监管层面融资支持政策对房