【债券】5月经济数据预测：出口延续回升，PPI临界点或到来-240605.pdfVIP

证券研究报告债券日报2024年06月05日

【债券日报】

出口延续回升，PPI临界点或到来

——5月经济数据预测

❖5月经济内生动能持稳，个别分项因基数开始走低，读数或有进一步上移，PPI华创证券研究所

环比是否回正及对预期的扰动需要关注。5月工增有望维持在同比高位区间，

但从实际动能看，受假期影响工业品开工率多较4月下降，预计剔除基数后，证券分析师：周冠南

实际工增或有小幅回落。需求来看，出口增速延续修复态势，周期视角下，三

季度或是今年相对高位区间；基数扰动下预计进口增速或比4月明显下降。投电话：010

资方面，5月地方债资金到位情况改善有限，结合前期拿地看，房地产前端投邮箱：zhouguannan@hcyj

资预计低位徘徊，年内难有趋势反转，固投5月累计同比或在4.3%附近，通执业编号：S0360517090002

胀数据的边际变化或更值得关注。证券分析师：靳晓航

❖1、通胀：CPI同比或维持在0.3%附近，PPI同比或上行至-1.4%附近。CPI方电话：010

面，尽管5月食品项和翘尾拖累可能均有所缓解，但油价下跌和假期后出行相邮箱：jinxiaohang@hcyj

关价格回落或带动非食品项下行，预计5月CPI同比维持在0.3%附近；PPI方执业编号：S0360522080003

面，原油和有色产业链的输入性通胀影响相互对冲，基建相关大宗品价格企稳

回升，预计5月环比可能转正，同比或上行至-1.4%附近。证券分析师：许洪波

❖2、外贸：出口或在3.5%左右，进口或在4.4%。高频反映5月出口集运市场电话：010

供需两旺，运价持续上涨，外贸景气不弱，韩国、越南出口复合增速继续走高，邮箱：xuhongbo@hcyj

我国出口同比或升至3.5%；进口在高基数影响下增速或降至4.4%左右。执业编号：S0360522090004

❖3、工业：工增同比或在6.4%。受假期影响，5月中上旬开工率较4月末明显证券分析师：宋琦

下降，PMI指向生产景气有所回落、斜率放缓，但仍在扩张区间，工业生产的电话：010-63214665

韧性维持偏强。邮箱：songqi@hcyj

❖4、固投：固投增速或升至4.3%左右。（1）制造业投资累计增速或在8.9%左执业编号：S0360523080002

右。（2）基建投资（不含电力）累计增速或在5.7%左右。（3）房地产投资累计

同比或在-8.7%。相关研究报告

❖5、社零：预计社零增速或在3.4%附近。乘联会数据显示5月汽车零售表现依《【华创固收】转债市场日度跟

然偏弱，同比-6%、环比-2%左右，汽车消费整体动能不强。预计5月餐饮收2024-06-04

入增速或在6%-7%，假期提振下，29城地铁客运量同比增幅继续扩大。《【华创固收】转债市场日度跟

2024-06-03

❖6、金融数据：5月票据利率震荡下行，实体融资需求相对偏弱的情况下，票据《【华创固收】央行买卖国债的历史经验与当下

“补位”