5月PMI数据点评：期待政策发力-240604.pdfVIP

固定收益/固收点评

证期待政策发力

券——5月PMI数据点评

研

究◼核心观点

报日期：yxzqdatemark

2024年06月04日

告制造业生产端延续扩张，产需结构有待平衡。5月份制造业PMI为

固49.50%，边际回落至枯荣线下方。生产指数降2.1个百分点至分析师：郑嘉伟

50.80%；需求端新订单指数降1.50个百分点至49.60%。从行业看，

定通用设备、铁路船舶航空航天设备、计算机通信电子设备等行业生产E-mail：zhengjiawei@yongxin

收指数连续三个月位于扩张区间，企业产能释放较快。

益SAC编号：S1760523080003

新出口订单指数回落。5月新出口订单指数录得48.30%，进口指数

录得46.80%，分别降2.3和1.3个百分点。一方面，欧美制造业呈现

相关报告：

边际改善。另一方面，美国通胀水平出现小幅下行。此外5月波罗的

《债券收益率曲线呈现“陡峭化”

海干散货指数小幅上行6.88%，显示全球贸易活跃度小幅抬升。我们

趋势》

认为，海外补库存需求仍在，外需边际改善幅度有待进一步确认。

——2024年05月24日

上下游价差走阔或掣肘企业效益。5月原材料和产成品价差继续走阔

《地产新政可实现多重目标——地

1.6个百分点至6.50%。具体来看，5月原材料价升量减：其中大宗商

产新政点评》

品价格整体上涨，带动主要原材料购进价格指数上升2.90个百分点

——2024年05月19日

至56.90%，反映原材料价格上涨成本增加的企业比重较前期上升，

《经济动能稳步恢复，产成品库存

最近两个月均在45%左右；受此影响，采购量指数降1.2个百分点至

下降》

49.30%。在产品销售端，出厂价格指数受上游传导影响升1.3个百分

——2024年05月06日

点为50.40%，产成品库存降0.8个百分点至46.50%。我们认为，上

下游量价近3个月连续走阔或显示供需结构不平衡下，上下游价格传

固导有所滞后，企业效益承压。

收大型企业保持扩张，中小企业生产经营回落。5月份