5月信用月报：信用债供给低点，市场延续下沉-240602.pdfVIP

固定收益周报

信用债供给低点，市场延续下沉证券研究报告

5月信用月报2024年06月02日

核心结论

分析师

摘要内容

姜珮珊S0800524020002

5月信用债收益率普遍下行。低评级信用债整体下行幅度相对较大，市场偏

好通过挖掘低等级信用债来获取收益，2年期及以上AA级中短票收益率较4

jiangpeishan@

月下行超18bp。

联系人

分品种来看，低评级地产债整体表现较好。5月地产利好政策陆续推出，供

雍雨凡

需两端共同发力推动去库存。2年期及以上AA级地产债收益率较4月下行

幅度均在30bp左右，当前地产债绝对收益高于其它品种，但考虑到行业仍

yongyufan@

处于修复期，需进一步关注地产企业销售端的改善程度，建议关注优质央企

相关研究

地产债的投资机会。

外需逐步放缓，内需仍有待提振—5月PMI

城投债各期限券种收益率较4月末均有所下降，整体下行幅度在15bp左右。数据点评2024-06-01

公用事业和高铁涨价如何影响通胀？

分区域来看，贵州较4月末下降幅度最大，为51bp。3年期银行二永债下行2024-05-31

期限轮动特征明显—信用周报202040526

幅度整体高于其余期限。考虑到“存款搬家”使得信用利差被进一步压缩，2024-05-26

因此信用下沉的性价比不高，建议城投债适当拉长久期至3年以获取票息收等待逐步清晰的交易主线—每周债市复盘

2024-05-26

益；把握3-5年二永债投资机会，“资产荒”背景下也可关注券商次级债、存款加速搬家如何影响广义基金的配债力

度？—4月债券托管数据点评2024-05-23

保险次级债等小品种的投资价值，建议择机配置。

一级市场：

5月信用债总发行额延续下降趋势，信用债供给位处低位。5月信用债发行

规模环比4月大幅减少7752.37亿元，与近三年同期发行情况对比来看，5

月为信用债供给量较低的月份。分类型来看，城投债和产业债净融资额环比

均有所下滑，而金融债净融资规模环比增加。

信用债平均发行利率继续下行。5月信用债平均发行利率为2.54%，较4月

下行17bp。分类型来看，城投债、产业债、金融债平均发行利率