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上上
市
公
司
社会服务
2024年06月07日
公
司九华旅游(603199)
研
究
/——关注寺庙游经济,佛教名山供需双端改善
公
司
深报告原因:首次覆盖
度
买入(首次评级)投资要点:
九华旅游:佛教四大名山资源得天独厚,23年业绩显著回暖,核心业务弹性明显。公司成
立于2000年,公司立足于九华山风景区逐步搭建索道缆车、酒店住宿、客运及旅行社出
证
券市场数据:2024年06月06日行产业链。九华山风景名胜区是首批国家级风景名胜区、首批5A级旅游景区,与山西五
研收盘价(元)32.81台山、浙江普陀山、四川峨眉山并称四大佛教名山,是“景佛合一”的旅游胜地及佛教道
究一年内最高/最低(元)41.08/24.6场。景区规划面积120平方公里,保护面积174平方公里,由11大景区组成。2023年
报市净率2.5
公司在营业收入和归母净利润方面明显好转,2023年公司营业收入达7.24亿,同比19
告息率(分红/股价)2.41
流通A股市值(百万元)3631年+34.7%,创近十年新高。归母净利润扭亏为盈达1.75亿,同比19年+49.25%。
上证指数/深证成指3048.79/9340.01
寺庙旅游热度大幅提升,年轻客群为寺庙旅游新主力,寺庙祈愿需求具有可持续性,礼佛
注:“息率”以最近一年已公布分红计算
资源成为景区新增长点。从寺庙客群的需求看,缓解生活压力为主要需求,健康为上香人
基础数据:2024年03月31日群主要心愿。根据艾媒咨询2023年4月调研,缓解生活压力/焦虑为2023年中国消费者
前往寺庙原因之首,占比58.9%。逢年过节随家人前往、为亲友祈福与实现心愿占比相似,
每股净资产(元)13.28
资产负债率%16.01均为接近50%,跟随社交平台观光打卡原因占42.9%。
总股本/流通A股(百万)111/111
流通B股/H股(百万)-/-核心逻辑:短期来看,公司内部交通改善,提高山下游客接待中心承载能力进而提高景区
交通转化率。我们预计在寺庙旅游祈福需求释放的催化下,九华山客流增长弹性较大。中
一年内股价与大盘对比走势:线成长主线清晰:1)外部池州高铁开通、九华山机场改扩建工程即将进入尾声,大交通
九华旅游沪深300指数(收益率)的改善将极大提高九华山风景区的网络效应,打开客流成长上限。2)文宗古村23年开始
10%投入运营,定位高端酒店,提高休闲度假接待能力,积极转化二消。长线增长值得期待:
0%
-10%1)狮子峰索道获得审批进入建设期,未来根据狮子峰索道项目引入配套康养休闲等项目
-20%进一步提高转化率。2)九华山风景区规划面积达120平方公里,由11个景区组成,当前
-30%
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